宇通客车:6月销量回调不改全球市占率提升大趋势
受过渡期透支消费影响,6月销量回落符合预期:5月份由于增值税率下调叠加新能源补贴过渡期即将结束,公司新能源客车销量高达5000辆,导致部分客户需求提前释放,公司6月新能源客车销量回落至1...
受过渡期透支消费影响,6月销量回落符合预期:5月份由于增值税率下调叠加新能源补贴过渡期即将结束,公司新能源客车销量高达5000辆,导致部分客户需求提前释放,公司6月新能源客车销量回落至1000辆,7月销量亦可能低于2018年(1500辆)。6月11日新能源补贴过渡期结束,受透支消费影响,6月销量大幅回落。为满足新的补贴政策要求,宇通已率先吹响了新一阶段产品推广的号角,5月18日宇通召开新品发布会,推出了多款具备1.21倍最高补贴的全新产品,预计下半年部分其他客车厂也将跟进推出新品,新品周期有望催生新的订单需求,预计2018年第三季度经过一段时间的淡季后,客车市场有望迎来新的增长。 竞争环境恶劣不改公司核心竞争力:补贴退坡后公司竞争对手面临较大成本压力,但受制于产品竞争力相对薄弱,通过提价让客户承担上升成本的难度较高,因此估计竞争对手普遍采取亏钱抢单的方式以求维持份额,造成新能源客车市场竞争环境恶劣。根据国家补贴新政策,宇通部分新款车型能达到1.21倍最高补贴标准,获得21.7万元顶格补贴,超过退坡前补贴金额21万元。此外,由于宇通新能源客车在能耗、安全性等方面优于竞争对手,公司或将通过少量提价,让客户承担小部分上升成本,由供应商承担大部分补贴退坡成本,即使竞争环境进一步恶化,宇通必须阶段性承担一定上升成本,估计公司2018年净利率亦可能不低于8%。 公司国内市占率将稳步提升:公司销售渠道以直销为主,经销为辅,过去公司销量贡献主要来自一、二线城市,而三、四线城市较少,2018年,宇通销售人员逐步加大了三四线城市的覆盖,三、四线城市销量开始步入快速增长期。对于部分有地方保护政策的一、二线城市,公司采取与当地合作伙伴联合的方式进行突破,并已在一些城市试点突破成功,如哈尔滨、青岛等。宇通2017年新能源客车销量2.4万辆,我们估计2018年公司新能源客车销量将达到2.6万辆,有望实现30%市场份额。长期来看,补贴退坡必将导致许多新能源客车生产企业财务恶化难以为继,行业进入洗牌阶段,进入推广目录的产品变少或未能进入的企业,将被迫收缩甚至退出新能源客车市场。宇通客车作为新能源客车市场龙头,未来市占率有望进一步提升至40%。 海外市场抓住窗口期,高低端市场同时进军:国外新能源客车普及率远远落后于我国,宇通电动客车处于全球第一梯队,具有全球领先的竞争力。目前,海外市场正处于新能源客车普及的窗口期,在欧洲,根据中英圆桌商务会议,伦敦将从2025年开始禁止非新能源客车销售,其他欧洲国家类似政策也在2025年左右,因此未来几年欧洲新能源客车将迎来巨大的换购市场;在第三、四世界国家,公司通过推出更符合当地需求的产品和打造完善的销售服务网络,创造了“古巴模式”,随着大量发展中国家和地区的交通状况改善,当地人民亦将产生更多的对好产品的需求,目前第三、四世界国家客车市场约有10多万辆的增量空间,公司有望通过复制“古巴模式”来实现海外市场的快速增长。公司2017年出口新能源客车8712辆,我们估计2018年公司新能源客车出口有望突破1万辆。 盈利预测与投资建议:受过渡期透支消费影响,公司6月销量出现回落,但竞争环境恶劣不改公司核心竞争力,补贴退坡后,新能源客车行业进入洗牌阶段,部分企业将被迫收缩甚至退出新能源客车市场,客车的新能源化大幅拉开了宇通和其它对手的差距,公司国内市占率将稳步提升,海外市场迎来战略机遇期,公司凭借卓越的管理能力、深厚的技术积累、优异的产品和口碑,有望迎来市占率进一步提升+海外出口高增长。由于目前市场竞争环境恶劣,我们调低了公司短期盈利能力预期,调整后2018年、2019年、2020年每股收益依次为1.73元、1.90元、2.26元(原业绩预测为2018、2019、2020年每股收益依次为1.83元、2.02元、2.20元),维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新能源客车销量低于预期:部分地区公交车需求放缓,新能源客车行业销量下滑,客车行业整体承压;2)新能源技术研发不及预期,目前公司凭借领先的新能源技术,有望在补贴退坡后提升市占率,若其他公司加大研发力度,取得技术突破,可能威胁公司行业地位;3)公司海外市场推进不及预期:如果海外市场受宏观经济等因素影响,导致公司客车出口量下滑,可能影响公司整体利润和销量。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧