5月金融数据评论:为何社融冷、生产热,金融和实体背离了吗
1.信贷:信贷总量依然较好,但结构上中长期贷款偏弱。5月新增信贷11500亿,环比减少300亿,较去年增加400亿。从总量上看,受表外融资向表内转移影响,表内信贷总量依然较好。从结构上看...
1.信贷:信贷总量依然较好,但结构上中长期贷款偏弱。5月新增信贷11500亿,环比减少300亿,较去年增加400亿。从总量上看,受表外融资向表内转移影响,表内信贷总量依然较好。从结构上看,票据融资的恢复是新增贷款超出去年同期的主要原因;中长期贷款减少257亿元,走弱的原因可能在于严监管下基建融资放缓;非银行金融机构信贷量较前值小幅回落。具体来看,居民贷款方面,5月新增居民贷款6143亿,环比增加859亿元;5月新增居民中长期贷款3923亿元,环比增加380亿。非金融企业贷款方面,5月新增企业贷款5255亿,环比减少471亿,其中5月企业短期贷款减少585亿,环比减少1322亿;5月新增企业中长期贷款4031亿,环比减少637亿。非银金融机构贷款方面,5月新增非银金融机构贷款142亿,环比减少543亿。 2. 社融:显著低于市场预期,主要拖累因素在于表外融资大幅萎缩与债券融资负增长。受监管趋严影响,表外融资大幅萎缩,其中委托贷款依然较弱,而新增信托贷款和未贴现银行承兑汇票明显减少。此外,在信用收缩背景下,市场对债券违约风险担忧上行,债券融资难度上升;由此,大量企业中止债券发行,企业债券融资负增长,且明显低于4月水平。具体来看,新增人民币贷款11400 亿,环比增加412亿;新增表外融资-4125亿,环比减少4093亿,其中新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别为-1570亿、-904亿和-1741亿,环比分别减少89亿、810亿和3195亿。新增直接融资4亿,环比减少4305亿,其中新增企业债券和股票分别为-434亿元和438亿元,分别环比减少4210亿元和95亿元。 3. M2:增速与上月持平,但是考虑到基数偏低影响,增速依然偏弱。受表外融资大幅萎缩与债券融资负增长影响,公司存款大幅降低且低于去年同期水平,对M2增速形成制约。具体来看,5月居民存款2166亿,环比增加15366亿,主要由于4月理财产品因素消退,对M2形成提振;5月非金融性公司存款139亿元,环比减少5317亿,主要由于流动性受限,企业融资需求紧张;5月财政存款3862亿元,环比减少3322亿元;非银金融机构存款2144亿元,环比减少1474亿元。 4、为何社融冷、生产热?金融和实体背离了吗?其实两者并未背离。首先,社融增速下降对实体的影响体现在结构性上。社融下降主要由信托贷款、委托贷款和未贴现承兑汇票拖累(这部分融资主要对应基建和房地产投资的资金来源),资金来源压力对需求端的基建投资和房地产投资(主要对应建安投资)的影响已经比较明显,生产端资金来源对应的表内融资相对稳定(企业贷款)。第二,表外融资收紧对中低评级主体的融资成本影响,已经通过信用利差走阔的方式显现。5月份,信用违约事件的频发,意味着表外融资受限后,中低等级主体债券融资难度增加。社融增速下降对融资成本的推升,通过信用利差走阔的方式有所体现。第三,从信贷结构来看,票据融资的增加也能印证融资需求被抑制。从数据来看,一方面5月份票据融资同比增幅较大(同比多增2916亿),另一方面票据转贴利率低位徘徊(6个月转贴利率维持在4.05%的低点),从两个方面印证了融资需求被抑制。最后,这种结构的分化意味着未来总需求下行压力加大。信用收缩导致的资金来源压力上升,对总需求形成的向下压力将不断加大,而且这种信用利差走阔带来的资金压力,对短期的货币宽松不那么敏感,这将导致经济向下的压力不断累积。 风险提示:1. 货币政策短期过紧导致名义利率上升导致实际利率上行,对经济增长产生较大的下行压力;2. 金融去杠杆叠加货币政策趋紧,令政策层面对经济增长的压力上升;3. 内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧