本周投资建议与组合    本周我们详细梳理传媒中报季情况,建议重点关注暑期档和中报机会,同时市场对传媒板块整体政策担忧和项目制公司不稳定情绪长期存在,板块估值受到抑制,市场信心不足导致当前游戏在9-20倍,影视15倍,缺乏长逻辑支撑,但我们认为,一些真正平台型和优质内容型公司已具备相对确定的中期价值。投资主线依然看好大视频领域付费红利和腾讯生态圈流量红利。    1.暑期档:光线传媒(《动物世界》、《一出好戏》暑期档有望超出预期,猫眼港股上市仍具确定性和高估值);北京文化(《我不是药神》点映口碑爆棚,有望获较好收益);    2.大视频领域:快乐购(批文正式拿到,中报有望批露芒果TV全貌,全年营收广告预计70-80%增长,会员100%增长);港股方面8月底直播巨头斗鱼预计上市,看好游戏直播赛道价值;    3.腾讯生态圈:游戏端—完美世界(大跌不改基本面确定性,Steam中国提升长期估值,8-9月云梦四时歌,10月完美世界,腾讯X8代理全年合作重点);微信端—平治信息(微信改版信息流,CPS业务先发优势明显,助力全年业绩)    4.平台渠道公司:分众传媒(线下楼宇媒体、影院广告投放价值认可度持续提升,伴随渠道下沉带来增量盈利,看好公司18年业绩确定性高增长,短期不惧竞争扰动),顺网科技(绝地求生手游版号和国服版号腾讯仍全力争取,公司渠道价值重整),同时建议关注PB已基本近1的部分出版板块个股。    本周专题:传媒行业2018中报业绩前瞻    从公布中报业绩预告的33家公司整体来看,上半年传媒公司净利润体量主要集中在0-10亿元,同比增速表现差距较大,上半年仍保持增长,二季度业绩增速有所走弱。    分板块来看:游戏板块上半年整体仍呈现较好的成长性,部分优质个股表现亮眼;广告营销板块受益于广告主预算提升、整体市场回暖,但板块内部分化仍较为显著;影视板块上半年业绩表现相对平淡,二季度影视剧龙头业绩表现可期;出版行业内部分化显著,数字阅读仍保持较高景气度。    风险提示:    1.传媒行业政策风险;    2.行业增长不及预期的风险。

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