投资建议:上周中美贸易战终于爆发,市场前期一大利空预期终于落地,短期市场利空已经逐步被消化,加上市场前期大幅下跌,估值接近历史底部,后期或迎来一波反弹。从行业基本面来看,上周钢铁开工率上升,但社会库存连续两周累积后再次小幅下降,反映淡季需求的韧性。随着中报的逐渐披露,业绩增长的确定性和低估值或将助力板块开启一轮反弹行情。但中长期仍需关注宏观政策变化和贸易战后续影响。短期建议关注低估值高弹性的个股,长期仍推荐龙头宝钢股份、太钢不锈等。    上周钢铁板块先升后降,小幅跑赢大盘。上周(2018.07.02—2018.07.06),申万钢铁行业板块收跌4.02%,涨幅居全市场第12位;沪深300指数下跌4.15%,板块跑赢沪深300指数0.13个百分点。年初至今,板块下跌18.38%,跑输沪深300指数1.86个百分点。全板块整周有4只股价上涨,4只整周持续停牌,25只股价下跌,个股普遍下跌。    钢材价格环比小幅下跌,螺纹钢期货贴水环比缩小。上周钢价综合指数周环比下跌0.78%;主要城市钢材现货价格整体较上周明显下降;螺纹钢主力合约周平均环比上升1.26%,热轧卷板主力合约周平均环比上升0.19%;螺纹钢期货贴水至210元/吨,基差环比缩小67元/吨。    高炉开工率环比上升,社会库存小幅下降。上周全国高炉开工率为71.55%,环比上升0.28个百分点;上周五大品种社会库存合计达到了1011.16万吨,环比前一周减少15.4万吨,连续两周累积后再次下降,反映淡季需求韧性。    铁矿石价格指数继续上升,焦炭价格3个月来环比首降。上周铁矿石价综合格指数周平均上升0.42点;普氏进口铁矿石价格周均下跌1.08美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2275元/吨,周环比下跌50元/吨,为三个月来首次下跌,但仍维持高位。主要原燃料价格出现分化,焦炭价格短期或将继续下降。    主要钢材品种毛利环比继续下降,但仍位于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少65元;热轧卷板吨钢毛利环比下降70元。但整体仍然处于相对高位。    风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。

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