医药生物同比下跌4.91%,整体跑输大盘 本周上证综指下跌2.11%报3075.14点,中小板下跌2.67%,报7001.55点,创业板下跌5.26%,报1709.55点。医药生物同比下跌4.91%,报8850.71点,表现弱于上证2.80个pp,弱于中小板2.24个pp,强于创业板0.36个pp。全部A股估值为116.13倍,医药生物估值为25.90倍,对全部A股溢价率回落至122.53%。各子行业估值整体回落,分板块具体表现为:化药34.72倍,中药30.17倍,生物制品46.32倍,医药商业26.41倍,医疗器械52.87倍,医疗服务80.04倍。    行业周观点总结 本周大盘继续震荡下行,医药板块也接连调整。沪指在本轮股市持续走低中跌破2700点,随后失而复得。中美贸易战在本周五十二点正式落地,市场情绪早有预期,大盘并未受此即时消息出现明显波动。本周现象级电影《我不是药神》持续刷屏,引发社会大众对创新药与仿制药、天价药与救命药的关注与讨论,我们也对此做出了深度的思考(行业专题报告《格列卫引发的对立与救赎一名普通医药分析师《药神》观影启示录》)。医药板块中创新药研发、仿制药一致性评价、抗癌药降税等在受政策利好在A股整体下行环境中表现出色。另外,在消费升级背景下,OTC行业景气度持续提升,在本周领涨医药板块。    下周行业观点预判 大盘在短期内将处于持续探底阶段,从长期角度来看估值已处于历史低位。贸易冲突在正面交锋中,未来局势仍存在不确定性,但官方多次发声力挺中国经济,A股或处于难熬的黑暗时点,放眼未来或是黎明。下周医药板块中嘉事堂将率先发布2018年中报,由此将拉开中报披露的大幕,我们可以期待中报业绩将给板块重振士气,我们建议关注中报业绩高增长的板块:品牌、刚性用药、疫苗板块、医疗器械细分板块、医疗服务专科医院等。同时,《我不是药神》持续火热,创新药及高端仿制药概念再次成为热点,相关优秀标的有望被热捧,建议关注。    7月月度金股:安图生物(603658.SH)    核心逻辑:1、2017年中国化学发光市场240亿,占整个IVD行业30%以上的份额,排首位,预计未来3-5年还将保持20-25%高增长,行业景气度高;2、公司A2000和A2000 Plus为200速仪器,定位县级以上医院,满足大样本量的检测需求,根据2017年报,A1000plus和A6(2017年新立项)等系列仪器正在逐步开发,这系列仪器为100速仪器,适合基层医院小样本量使用,有望在2018年底或2019年初上市销售;3、安图生物通过收购盛世君晖,获得东芝生化仪中国区独家代理权,收购百奥泰康75%股权,取得生化检测产品线,闭合生化产业链,为流水线做铺垫。根据2017年报,全自动联检系统中的Autowomo及配套试剂已完成注册并上市,其余仪器及配套试剂均正在逐步开发。我们预计18-20年EPS为1.38、1.78、2.20元,我们认为随着中国市场逐步规范化,化学发光行业具有更大的发展空间,而优质细分龙头会在医改效率提升中快速受益。    稳健组合(排名不分先后,滚动调整)    华东医药、通化东宝、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新(新增)、开立医疗(新增)。    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,公司业绩不达预期,产品市场推广不及预期,政策趋严带来的监管风险

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