6月挖机销量同增58.8%,小松6月开机小时数130.5,同降2.4%    据协会数据,6月挖机销量14188台,同增58.8%,其中国内12449台,同增51.4%,出口1723台,同增143.7%;分机型来看,6月国内大、中、小挖销量增速分别为40.3%、77.8%和42.8%。同时,小松6月挖机开机小时数为130.5,同降2.4%,庞源租赁塔吊吨米利用率82.30%,同比提升6.8pct。    “冰与火”交织,开工稳健及渐进式更新释放促行业景气拉长    下游开工需求稳健是更新需求释放以及行业景气的前提和基础。站在当前时点,宏观层面积极与压制因素交织,一方面,基建投资增速下滑、棚改去货币化等对行业未来走势形成一定压制,与此同时,降准、去杠杆降速预期等新的积极因素也在孕育,市场对周期分歧和担忧加大。就行业层面而言,我们认为基于几方面因素考虑,行业景气周期有望拉长,同时叠加板块公司报表持续修复,行业盈利弹性有望加速释放:1)开工景气保持在较高位置且景气高度向后端起重机械、混凝土机械传递,小松挖机开机小时同比略降但仍在相对高位,产业链调研显示,其他挖机品牌开机情况保持稳健,同时起重机和泵车开工率稳健向好,高增长向后周期起重和混凝土机械传导;2)更新占比约60%居于需求主导,渐进式更新释放增强行业发展韧性;3)市场主体行为理性,产业调研显示今年主机厂普遍上调首付比例,提高信用门槛。    国产崛起势难挡,行业格局持续优化,看好龙头业绩弹性释放    国产品牌竞争力增强,1-5月国产品牌市占率53.7%,但对比起重、混凝土机械约90%以上市占率仍有较大提升空间,尤其是技术门槛较高、单品价值量较大的中大挖。前5月行业CR4=53.8%,CR8=77.4%,龙头市占率继续提升,且行业利润向头部企业集中,看好龙头在周期景气及报表修复后的盈利释放。    下一个路口,全球化是国内工程机械企业成长为世界企业的制高点    当前,国内工程机械已行至行业生命周期成熟阶段,步入存量时代。存量背景下,全球化应是国内工程机械企业继续成长并迈向世界级企业的战略制高点,这在卡特、小松等身上已有先例。目前,国内企业中三一、徐工、柳工、中联等一批优秀企业已迈开全球化步伐,在技术、产品质量、品牌、渠道等方面持续加强向一流靠拢,同时,借势“一带一路”规划实施硕果不断显现。周期景气拉长叠加报表修复,行业竞争格局优化,经营质量提升,重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力,建议关注徐工机械、柳工、中联重科。    风险提示:1.基建和地产投资增速大幅下滑;2.更新需求释放不及预期;3.汇率大幅波动;4.原材料价格大幅上涨。

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