功能细分为未来发展趋势,消费升级刺激下量价齐升    随着物质生活的丰富和消费习惯的改变,消费者对美食的追求衍生出调味品功能细分趋势。即使单一类别,细分品类也不断丰富。以海天酱油为例,产品包括经典酱油、高端酱油、鲜味酱油、健康酱油、专攻酱油、实惠酱油等六个系列。消费者需求升级,调味品行业消费结构向中高端转移。    2017年上半年,餐饮总收入为18546亿元,较2016年同期增长11.2%。全国餐饮各月度增长都保持在10.6%以上的增幅,6月达到最高点11.9%。在下游需求强有力的支撑下,调味品行业2017年上半年表现亮眼。近期,调味品企业陆续公布了2017年中报,业绩喜人。梅花生物净利润为6.20亿元,同比增长53.54%;西王食品实现归属于上市公司股东净利润1.41亿元,同比增长48.62%;海天味业2017上半年提价10%,仍保持净利润22.7%的增长率。除列举的这三家,其余调味品企业也实现了业绩飙升。    业绩向好背后是价格的提升。2017年初,以行业龙头海天味业提价为开端,其余企业提价空间随之打开。中炬高新下属美味鲜子公司产品整体提价5%-6%,这是公司近6年首次提高出厂价。千禾酱油出厂价提8%-10%,终端价同比例提升。    价格提升并没有拉低销售量,原因主要有以下两点。首先,本轮调味品提价并非单家企业行为,而是在具有行业共性的原料大豆、包装材料和运输费用上涨基础之上的市场行为。其次,调味品行业价格弹性低,需求刚性。    跨品类竞争时代来临,并购可扩充产品线或弥补短板    中国调味品行业市场大、品类众多,所以随着业务增长的需要,越来越多的企业开始涉足调味品产业或者将业务拓展到其他调味品品类。3月,新希望宣布与成都本土调味品企业金福猴公司达成战略合作,首次正式进军调味品产业。成都金福猴是郫县豆瓣排行前五的企业,新希望希望通过并购、组合等方式,计划未来5年内将调味品产业做到20亿元的销售水平。考虑到调味品行业仍有较大发展空间以及竞争激烈的特点,通过并购涉足行业、扩充产品线可能会成为未来发展趋势。    风险提示:行业专家观点仅供参考,不代表川财研究观点。系统性或时效性会因市场环境而变化,不代表投资建议。

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