拥护大国重器率先反弹,消费股随后再创新高    在贸易战消息的影响下,上证综指大幅下挫,食品饮料板块也随之下行。在重挫之下很多人开始翻多,看好军工、半导体等行业,白酒和食品板块表现确实反弹无力。这一走势与年初行情相似,今年春节后独角兽和创业板走强,食品饮料、特别是白酒高点下跌20%左右,那轮下跌是建立在一季报不达预期、未来消费下滑的预期。    而现在,白酒的业绩可能再次超预期,中报加速增长的公司不在少数,当前估值仅比4月底低点的22倍左右略高。即使大的消费环境不好,但集中提升的红利仍在。    不愿意看到4月份很多人把白酒割在最底部,去追成长,错失5、6月份下跌行情中创新高的机会。我们坚决拥护科技、军工等大国重器率先反弹,消费股也会随后再创新高。    看好贸易战下的消费崛起    对于愈演愈烈的美中贸易战,我们通过分析美日80年代贸易战发现,在美日贸易战期间,日本外贸受到很大的冲击,消费成为日本经济的重要支撑。特别是在80年代,由于日本人均GDP快速增长,消费呈现繁荣景象。    我们认为中国目前情况与日本80年代非常相似,处于消费升级的重要阶段,一二线城市正经历着消费定制化的转变,三四线城市的消费崛起推动食品饮料企业的市场份额进一步集中。    稳定性和良好现金流特征凸显    我们强调食品饮料具有必选消费的稳定性和良好现金流表现,认为消费升级会成为食品饮料板块穿越牛熊的重要推动力。我们仍然建议关注滞胀、基本面好的品种。随着市场风格持续以及A股估值体系美股化,未来食品饮料好公司只会越来越贵。我们认为,白酒中报整体维持快速增长是大概率事件,食品股业绩是加速向好的,一季度担忧的两个食品龙头伊力、双汇的风险因素近期也基本都已解除,市场的不确定性越大,风险越大,消费股越安全。    个股方面,白酒我们继续推荐古井贡酒、五粮液、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、伊力特;红酒推荐张裕;食品股推荐中炬高新、双汇发展、上海梅林、绝味食品、安井食品和来伊份。    风险提示    突发疫情、异常天气等因素导致农业减产及农产品价格大幅波动;宏观经济大幅下滑等。

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