川财策略周观点:    流动性和贸易战担忧等继续打压市场风险偏好,短期情绪偏弱,但风险偏好仍有一定支撑,且估值较低,进入中期寻底阶段。央行未跟随美联储加息、证监会表态对创新试点企业审核更严格、沪深股通持续流入等显示短期政策维稳预期上升,市场风险偏好仍有一定支撑;中期来看流动性宽松预期上升,且旺季挤压效应使得经济韧性和企业盈利维持,此外市场整体估值已较低;大盘已进入中期底部区域;继续逢低中期布局绩优成长和低估值蓝筹个股。    市场趋势的核心变化因素:    (1)5月份固定资产投资和社会消费品零售总额同比增速分别由4月份的7%和9.4%回落至6.1%和8.5%,消费增速自2003年以来首次跌破9%;5月份新增社会融资规模7608亿,远低于4月的1.56万亿,同比去年同期少增3023亿。(2)6月15日晚,证监会新闻发言人表示,对创新试点企业审核标准不降低,且更严格,主要是对信息披露和投资者保护方面要求更高。    行业配置和主题策略:    中期布局绩优成长和低估值蓝筹股。(1)短期情绪偏弱,中期来看政策支持和波动率上升利于优质成长股。(2)央行未跟随加息且净投放、证监会表态对创新试点企业审核更严格、沪深股通持续流入等显示政策维稳和流动改善预期上升,短期市场风险偏好仍有一定支撑;此外市场波动率上升;中长期来看均有利于优质成长个股,业绩和成长性是主导逻辑;这其中首选关注芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中有业绩的低估值个股,尤其是化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营等高景气度细分子行业中的龙头个股。(3)绝对估值较低、外资持续流入以及业绩增速仍较高等使得低估值蓝筹仍受机构资金青睐和逢低配置,主要关注几个方面:一是大金融中的大银行、大券商等低估值确定性蓝筹,业绩改善的确定性较高,其中银行受益于低估值、短期流动性可能边际宽松以及金融去杠杆带来的集中度提升;券商受益于成交额难以继续萎缩、独角兽上市加速投行受益等基本面改善。二是盈利确定性改善的周期板块,当前的毛利水平再次达到历史高位,估值较低;短期旺季挤压效应和环保压力等使得周期板块景气度延长;此外中报预告来临也有望提升估值。三是消费类中的商贸、医药、休闲和纺织服装等低估值蓝筹板块,这些领域的低估值个股受整体消费增速平稳上行、现金流稳定等的支撑。(4)中短期内政策性主题仍是重点,贸易战背景下自主创新和科技强国相关的集成电路、军民融合以及进口替代相关的农业、国产汽车等主题值得关注。    风险提示:    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。