本周行情回顾:上周计算机行业(中信)指数下跌2.36%,沪深300指数下跌4.15%,创业板指数下跌4.07%。受贸易战和金融去杠杆影响,市场风险偏好回落,计算机行业作为高弹性板块在5月下旬后出现较大调整,但贸易战对行业业绩的直接影响基本很小,年初计算机行业上涨的逻辑目前来看仍然成立:1、IPO 新政下独角兽上市带来科技板块估值体系多元化(主要是研发投入价值重估、战略卡位价值重估);2、网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略推升市场对计算机行业的风险偏好;3、云产业进入放量阶段,B 端和C 端相互渗透,C 端互联网巨头大举投资入股B 端公司,SaaS 公司战略卡位价值迎来重估;4、贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。从产业看,云计算产业进入放量落地发展阶段,年报和一季报显示,云和大数据板块收入增速分别达到52%和41%,我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块而自主可控的基础重要性得到认可,有望成为政策驱动的主线板块。    板块具备反弹基础,选择优质超跌龙头:截止6.1日,中信计算机相对沪深300TTM估值水平为4.40,远低于历史平均估值5.64。一季报基金计算机行业持仓比例为2.99%,仍略低于行业的标配值3.07%,经历5-6月的板块回调之后,目前计算机板块估值与持仓比例再次处于低位,同时市场对贸易战预期稳定后市场风险偏好有望企稳,板块具备反弹条件。考虑到重点公司中报维持较高增速,三季度开始将逐步出现估值切换,板块具备布局价值。从反弹角度,我们认为可以优先考虑基本面没有出现负面因素但回调较多的超跌龙头,同时考虑中报有望超预期或者中报开始出现景气拐点的方向,重点推荐:不能用PE 法很好衡量估值的用友网络、卫士通、恒生电子;可以用PE 法很好衡量估值的美亚柏科、汉得信息、启明星辰、绿盟科技、今天国际、飞利信、赢时胜等;同时推荐热点主题自主可控的中国软件、太极股份、中国长城。    贸易战对计算机行业影响较小,自主可控板块持续关注:美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税,从目前情况看,中美贸易摩擦正从单纯的贸易向科技、金融等领域长期对抗化方向演变。由于计算机行业公司较少依赖出口,所受的直接业绩影响较小。中兴事件和贸易战凸显了信息产业供应链自主可控的重要性,但目前国内信息技术产业尤其是计算机行业在基础软硬件和大型应用软件方面的核心环节,基本被海外巨头主导,但国产基础软硬件实际上已经具备了初步生态体系,在基本办公方面已经可以对国际巨头主导的体系进行替代,在贸易战背景下我们认为无论是政策导向、技术基础、市场力量、资本支持方面,都在向加速自主可控的方向推进,自主可控产业有望迎来中长期的拐点。重点推荐:中国软件(操作系统、数据库)、太极股份(数据库、中间件、集成)、中国长城(芯片、PC 硬件)、卫士通(云系统、加密芯片、交换机)、用友网络(大型应用软件ERP)、启明星辰(网络安全)等;关注浪潮信息(服务器)、中科曙光(服务器)。    风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;贸易战风险。

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