最新观点    我们继续维持6月份的最后一周由空翻多,但只看好三季度,7月份是扎底+筑底态势,四季度还要看后续的政策环境。逻辑依据:(1)宏观政策、去杠杠风控政策、严监管等均出现适度宽松的微调;(2)市场度过去杠杆背景下6月末的资金大考;(3)质押物标准降低、定向中小企业MLF,出现在总量控制下的“变相加杠杆”;(4)泥沙俱下市场已产生批量错杀;(5)贸易战常态化已经得到普遍共识,并在恐慌性下跌行情中得到体现于大部分的消化。同时我们观察到,A股一季报披露后出现了“行情再调整、估值在提升”的现象(半年报公布后大概率仍是这个现象),若大环境没大变化,三季度反弹后的A股整体趋势仍比较恶劣,三季度里8月份表现最好,我们对四季度扔报以谨慎。

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