本报告导读:关注贸易战走势,首选优质白马;关注科研院所转制进展。    摘要:    关注贸易战走势,首选优质白马。本周上证综指下跌3.52%,创业板下跌4.07%,国防军工指数上涨0.9%,跑赢大盘4.42 个百分点。我们维持“军费+军改”助力板块基本面边际改善的判断,预计2018年行业增速超过15%,且未来三年向好,首选飞行器产业链;估值方面,目前板块市盈率为(TTM,中值)50 倍,降至2010 年以来低位;另外,7 月6 日美国开始对价值340 亿美元中国商品加征25%的进口关税,发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战,中国同等力度的反制措施也于当日生效,同时在贸易摩擦紧张之际,美国两艘“伯克级”驱逐舰于7 月7 日上午通过台湾海峡(环球网报道),增加地区紧张度,事件性因素可能带来短期脉冲行情,关注美国下一步动向,当前时点依然首选优质白马。    “鹞鹰”Ⅱ无人机成功试飞,产业链再添新军。1)7 月3 日,贵飞“鹞鹰”Ⅱ察打一体无人机在贵州安顺机场成功试飞,该无人机是针对市场前景和国外用户需求,在已有中高空长航时侦察型无人机基础上,自主创新、设计制造的一型中高空、低速、长航时无人机系统。    2)根据无人机网,未来10 年我国军民用无人机将由2013 年的6.2亿美元增至2022 年的22.8 亿美元,目前国内军用无人机产值占比90%左右;而军用无人机拥有无人员伤亡、使用限制少、隐蔽性好、效费比高等特点,已逐步成为空中力量重要一员,未来中高空、长航时高端军用无人机是发展方向,国内研制单位主要包括中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团等,建议关注无人机产业链。    关注科研院所转制进展。首批41 家院所改制试点有望于2018 年完成改制,第二批试点与上市公司关联度有望提高;伴随着院所转制持续推进,综合考虑其在军工体系战略地位及军民通用性,我们预计信息化类军工科研院所有望成为院所转制重点对象,航天电子、国睿科技受益。    投资主线:1)飞行器产业链:中航沈飞、中直股份、中航光电、中航飞机、航天电器(受益);2)地面主战装备:内蒙一机;3)信息化:航天电子(受益)、四创电子、国睿科技(受益)。

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