新闻/公告:公司公布6月份及上半年生产经营数据,6月份大秦线完成货物运输量3884万吨,同比增加8.64%,日均发运量129.47万吨,日均开行重车90.9列,其中日均开行2万吨列车65列。同时上半年累计发运量高达22533万吨,同比增长7.28%。    运量继续维持高位,印证我们对运量高位维稳的判断。5月初结束大修以来,大秦线日均运量维持在130万吨以上,6月日均运量129.47万吨,但刨除两天集中修日均运量仍在130万吨以上,印证了我们对运量高位维稳的判断。一方面,6月运量更加证实了需求的旺盛,另一方面,上半年运量超2.25亿吨,考虑到下半年旺季,全年运量有望超4.5亿吨,突破新高。    “公转铁”政策进一步推进,西煤东运铁路运输需求维持旺盛。6月27日,国务院常务会议研究调整运输结构、提高综合运输效率等有关工作,审议并原则通过三年行动计划工作思路和任务措施。行动计划要求三年内铁路运量较2017年增加11亿吨,沿海港口大宗汽运量减少4.4亿吨;同时力争2020年年货运量150万吨以上的工况企业和物流园区铁路接入比例80%以上,2020年沿海重要港区铁路进港率达60%以上。另外,在环渤海、山东、长三角地区,2018年底前,沿海主要港口的煤炭集港改由铁路或水路运输;2020年采暖季前,沿海主要港口的矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。整个运输结构调整的三年行动计划,直捣“公转铁”核心,将进一步推动“公转铁”政策的落实。大秦铁路作为西煤东运最主要干线,在汽运煤逐步进港的情况下,大秦线运输需求愈加旺盛。    高股息叠加估值修复,从防守角度大秦铁路极具配置价值。一方面大秦线运能向上仍有弹性,另一方面“公转铁”政策推动,运输需求愈加旺盛,大秦铁路整体运量仍有向上空间,另外公司拟将“三供一业”分离移交,未来成本费用将相对减少,业绩将维持高位稳健。从投资角度看,18年PE仅8.8倍,按50%分红率看股息率高达5.7%,同时近5年平均PE10.6倍,仍有估值修复空间,因此高股息叠加估值修复,从防守角度大秦铁路极具配置价值。    维持盈利预测,维持“买入”评级。我们维持盈利预测,预计18-20年归母净利润分别为142.65亿元、150.15亿元、156.97亿元,对应现股价PE分别为8.8倍、8.4倍、8.1倍,低估值高股息,极具资产配置价值,再次强调“买入”评级。    风险提示:西煤东运需求走弱。

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