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　　海航集团对保险的执念有多深？

　　在新光海航人寿惨淡经营7年之后，海航集团宣布全面退出。是对保险业心灰意冷，还是另有所图？很快，海航集团用行动证明了一切，通过旗下子公司渤海金控“拿下”渤海人寿，并启动了增持华安财险的计划。

　　就在所有人以为海航集团的保险集团梦近在咫尺时，上海证券交易所的一则公告将这个梦击碎。

　　放弃收购华安财险股权

　　根据渤海金控发布的公告，公司将终止收购华安财产保险股份有限公司（以下简称“华安财险”）14.77%股权。

　　收购华安财险是渤海金控去年7月宣布的重大资产重组事项中的一项。

　　2016年7月30日，渤海金控披露了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》及相关公告，拟通过发行股份购买华安财险31020万股股权（占比 14.77%）、Hong Kong Aviation Capital Limited 73757万股股权，并通过支付现金购买12 架飞机租赁资产包100%股权，发行股份购买资产的交易金额约28.28亿元，支付现金购买资产的交易金额约为3383.29 万美元。同时，渤海金控拟非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次交易拟购买资产交易价格的100%，股东大会决议有效期至2017年8月25日止。

　　根据渤海金控的发展规划，其确立了“以租赁产业为基础，构建多元金融控股集团”的发展战略。渤海金控表示，收购华安财险部分股权，希望进一步夯实保险产业与租赁产业之间天然的合作基础，发挥协同效应空间，构建以租赁为核心，多种金融业态协同发展的金融生态体系，打造完善的金融控股平台。

　　华安财险2017年第二季度偿付能力报告披露，截至报告期末，公司第一大股东是华特投资控股有限公司，持股比例20%；海航资本集团有限公司持股12.5%，海航投资集团股份有限公司持股7.14%。

　　海航投资集团股份有限公司和海航资本集团有限公司为关联股东，海航投资集团股份有限公司的控股股东为海航资本集团有限公司。二者合计持有华安财险19.64%股份。如果渤海金控能够完成增持，那么，海航集团将拥有华安财险34.41%的股份，超过华特投资控股有限公司，成为第一大控股股东。

　　监管政策变化或是主因

　　那么，渤海金控为什么突然放弃增持？

　　渤海金控给出的官方解释是：在推进本次重大资产重组期间，鉴于资本市场融资环境和上市公司再融资政策、保险公司股权转让监管政策等客观情况均发生了较大变化，目前本次交易仍未获得监管机构批准且后续审核仍存在较大不确定性，本次交易事项已历时较长，且公司股东大会授权已过有效期。基于谨慎性原则和对本次交易各方负责的精神，为切实维护好公司和全体股东利益，经审慎研究、论证并与交易各方友好协商，公司拟终止本次重大资产重组事项，并拟与交易各方签署本次交易的终止协议。

　　对此，一位市场分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示：“证监会出台的再融资新政从再融资规模、频率和定价三方面对现行再融资制度做出了规定，直指上市公司过度融资、频繁融资和定增套利。渤海金控这笔交易可能会受影响。”

　　从保险行业角度看，保监会今年7月发布了对《保险公司股权管理办法（第二次征求意见稿）》公开征求意见称，关联方或者一致行动人合计持股达到战略类或者控制类股东标准的，其持股比例最高的股东应当符合本办法关于战略类或者控制类股东的有关要求。

　　根据这份征求意见，渤海金控完成增持后，海航集团将成为华安财险控制类股东，必须符合总资产不低于100亿元人民币；最近一年末净资产不低于总资产的30%的要求。

　　截至今年上半年，渤海金控的总资产3045.2亿元，归属于上市公司股东的净资产为310.08亿元。另据雪球的资料显示，海航集团2016年末总资产突破万亿规模，净资产实际为49亿元，对外担保余额则高达116.8亿元。

　　曾染指多张保险牌照

　　再来看一看这笔交易的另一个主角——华安财险。

　　这家成立于1996年的财产险公司，总部设于深圳，注册资本21亿元人民币。根据最新的《亚洲保险公司竞争力研究报告》，华安保险在内地非寿险公司综合排名第7位，在亚洲市场排名24。在全国产险市场份额排名中位列第11位。

　　最新偿付能力报告显示：今年二季度，公司核心偿付能力充足率261.71%，综合偿付能力充足率275.31%；净利润3397.05万元，比上季度254.95万元大幅增加；净现金流-3.2亿元。净现金流较上期减少2.44亿元，主要是筹资活动现金流为-5.09亿元所致。

　　事实上，除了新光海航人寿和华安财险，海航集团还曾染指多张保险牌照，也曾放弃了其中一二。比如，2015年11月，泛海控股发布公告称，其收购民安财产保险有限公司51%股权获得中国保监会批准，其中20%的股权转让方正是海航资本集团。

　　在所有的牌照中，渤海人寿可能是海航集团最得意的一张。成立于2014的渤海人寿，是首家总部落户天津自贸区的专业寿险公司，公司注册资本金130亿元。公开数据显示：2016年渤海人寿保费规模超过185亿元，资产总额接近300亿元；投资收益稳健增长，成立以来连续3年实现盈利。

　　亮眼的“成绩单”是海航集团对其情有独钟的重要原因。最新偿付能力报告显示，今年二季度，渤海人寿偿付能力充足率达583.37%，净利润4345.62万元，较上季度末-2.07亿元大幅提升。

　　不过，根据保监会最新发布的1至7月保费数据，渤海人寿规模保费收入71亿元，同比下降59%，在80家人身保险公司排名第39位；原保费收入29亿元，同比下降49%，排在第47位。

　　需要指出的是，在渤海人寿的保费结构中，万能险占比依然较高，超过60%。根据监管新规，对于存在中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例高于50%或季度原保险保费收入占当季规模保费收入比例低于30%的险企，保监会一年内不予批准其新设分支机构。

　　“渤海人寿也在经历大部分中小险企相似的转型困境。”一位资深保险业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“从目前的情况看，中小险企转型的困难很大，包袱比较重，可能要达到保监会的要求还需要很长一段时间。”

　　（国际金融报记者 张颖）

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