市场表现:沪指弱势震荡,个股呈现普跌 7月11日,沪指早盘跳空低开后全天弱势震荡,报收2777.77点,下跌1.76%,深成指下跌1.97%,川财精选100指数报收2569.15点,下跌1.60%,创业板指、中小板指、上证50分别下跌1.88%、1.61%和1.58%。从行业角度看,所有行业均下跌,社服、农林牧渔、医药板块跌幅较小,跌幅分别为0.45%、0.79%和0.90%,计算机、通信、军工板块跌幅居前,跌幅分别为3.61%、3.55%和3.07%。今日氟化工、钴指数、宁德时代产业概念偏强。    短期展望:融资交易占比已低于2016年1月底 市场2005年和2008年见底时,M1增速在2005年3月和2008年11月分别下降至9.9%和6.8%,此后M1增速逐渐上升,市场也随之回升。但是2014-2015年,M1与上证综指波动趋势的联动性失效。2016年1月底市场处于底部位置时,M1增速依然高达18.6%。事实上,2015年市场的下跌主要与股市的微观流动性恶化相关。2015年6月,监管层开始清理场外资金,融资交易买入额占A股成交额的比例从2015年2月底的最高点17.97%下跌至2016年1月底的7.83%,此后维持在8%上下波动。2018年7月10日,融资交易占比为7.13%,已低于2016年1月底上证综指处于2638底部时的比例。    行业热点    汽车:板块再次波动,短期控制风险 今日川财汽车家电指数下跌1.25%,沪深300指数下跌1.73%。近期国务院提出2020年新能源汽车产销量将达200万辆左右;发改委称将严控新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车健康有序发展;工信部宣布启动乘用车企业“双积分”交易。对此,我们认为:1、新能源汽车行业将向市场化、规范化发展,行业前景向好。相关政策明确,我国将继续大力推广使用新能源汽车,淘汰老旧车辆,调整优化产业结构,为新能源汽车行业的持续有序发展打下坚实的政策基础。2、行业龙头企业有望受益,行业格局日趋明朗。国家鼓励企业开展兼并重组和战略合作,提升产业集中度;“双积分”交易的启动,也使拥有大量油耗正积分和新能源积分的大型车企受益,市场分化加速,行业格局将趋向稳定。不过,近日行情波动较大,我们提示投资者注意风险。    风险提示    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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