事件 公司发布2018年中报业绩预告,预计2018年上半年实现归母净利润7596.97-8765.73万元,同比增长30%-50%。其中上半年非经常损益约1325万元,按此推算,预计扣非归母净利润同比增长15%-36%。    简评 2018Q2单季度来看,预计归母净利润为4035-5204万元,同比增长28%-65%;扣非归母净利润为3215-4384万元,同比增长10%-50%,中位数为30%。高于2018Q1扣非归母净利润20%的增速,考虑到2018年Q2存在一定股权激励费用支出,若加回激励费用后预计扣非归母净利润增速在35%-40%左右。 2017年新增加医院视光中心等终端网点100多家,17年底终端网点共计700多家,网点数量的快速扩张是带动上半年利润增长的主要因素。而受2017年“3.15事件”影响,2017Q2公司收入增长17%,归母净利润仅增长8.8%,同期基数相对较低亦贡献部分原因。    盈利预测:公司目前仍然是我国大陆地区唯一获得国家食药监总局颁发的角膜塑形镜产品注册证的生产企业,稀缺性显著。从2008年开始铺设渠道,距今10年时间,在医院视光中心等渠道方面建立了巨大壁垒,也是我们并不担心后续其他国产品牌进入的主要原因。预计2018、19年归母净利润分别为2.05、2.67亿元,同比增长36%、30%。    风险提示:角膜塑形镜行业发生相关医疗事故等。

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