来源：一勺言

　　今天是个大日子。

　　一天之内，香港有八家公司同时上市挂牌交易，最后，铜锣都不够用了，由于都集中在9点开盘，临时把铜锣从1个增加到4个，每两家敲一个。

　　这八家公司分别是：

指尖悦动控股有限公司

映客互娱有限公司

英恒科技控股有限公司

齐屹科技（开曼）有限公司

弘阳地产集团有限公司

天立教育国际控股有限公司

人和科技控股有限公司

恒伟集团控股有限公司

　　上市对中国的公司而言，堪称是一个标志性的成年礼，十分难能可贵，大家都很珍惜机会。联交所这样的处理手法，客观上虽然是一碗水要端平，但是没有照顾到大家‘纪念第一次的感受’，礼仪感不够，必须批评。

　　这八家公司中，唯一的地产公司是弘阳地产，一家起家自南京、‘长三角’概念的中型地产公司。

　　当日挂牌，弘阳地产首秀抢眼，不仅没有像周一的小米那样破发，而且，大涨了12%，让买入它的投资者相当踏实。

　　印象中，这也是2018年中资地产股阵营中为数不多的新兵，几天之后，另一地产服务概念龙头易居中国也将挂牌，中梁地产与美的置业，也都在路上。

　　2018年，市场分化，预期分歧，政策微妙，我们有望看到好几个‘鱼跃龙门’的案例发生，这种现象在历史上多次重演，2009年，2012年，都是相似年份。

　　翻翻弘阳地产的招股书，在那里面，我看到一个意味深长的资本心理变化。

　　谈几点感受：

　　一，弘阳地产的IPO，不是一个地产巨头‘自然而然’的长成故事，而是一个‘小而美’地产品牌的突围之旅。

　　招股书显示，弘阳地产是以1154万平米的土储家底上市的，这个数字与去年12月IPO的正荣地产在伯仲之间。在我过去的印象里，1000万平米土地储备，几乎是酷爱规模的香港投资人的一个心理基准线，不能再少了，再少了就要失去上市资格。但是，最近两三年这种对土储数量的依赖心理正在发生急剧变化。

　　如果说正荣是个孤例，那么，弘阳的成功IPO，则强化了这种变化。比土地储备数量更重要的是资产结构，第一，你的土地主要分布在哪里？第二，你是否拥有资产运营的能力。

　　弘阳恰好成为了这种投资心理转变的受益者。它的项目储备中，绝大部分集中在长三角的几个核心城市：上海，南京，杭州与合肥都市圈，以此为核心进行辐射。它身上的‘长三角概念’格外充足，也就意味着它的资产安全系数有保障。

　　另一个数字，也令投资者感到安心。

　　在弘阳的池子里，拥有超过200万方的商业管理面积，年度销售额超过100亿元。这样的能力显然具备了进一步放大弘阳地产的‘产能’的可能性，它显然是为了更大的规模而准备的。

　　所有这些设想与推理，都可以集中体现在下面一张表中。

　　高达40%以上的毛利润率，以及接近20%的纯利润率，足以担保弘阳地产的IPO之路格外顺利。

　　二，与融到的钱多寡相比，上市本身更重要。

　　上市是一个信用基准，也是别人公开宣布接纳你的象征。在那个更大的社交场合里，大家用同一种社交语言，同一种算账方式，同一种治理规范。你会比任何时候都更容易降低你的信任成本。

　　信任成本降低了，我的钱说不定就是你的钱了。

　　这个道理，企业家比商人看的更明白。从这个标准看，中国的地产公司，前赴后继来上市，大家都有一颗争当企业家的雄心。

　　三，同日八股上市，让香港主板市场很高潮。

　　这一周多，小米，弘阳与易居的次第登陆，是三个不同的侧面，分别对应中国互联网生态公司，地产公司与地产服务公司在投资中眼中的称重。

　　中国互联网公司的传统测量，是依赖流量估值模式。这个模式是上个世纪美国发明出来的，结果在中国大行其道，变本加厉。但是，这次小米的估值近乎腰斩，背后正是流动性收紧背景下的传统估值模式正在坍塌。结果，大家一看大事不好，纷纷要争取赶上最后一班车，把最后的估值红利落袋为安。从拼多多到今日头条，最近都传出上市风头，这是最大公约数。

　　弘阳地产所代表的地产称重，也处在一个变化的通道里。在这个通道里，来自资本市场上的各种口味要求都有，但是我们从大型地产公司近几年主动的多元化变革中就可以猜测到，投资人相信，一个好的地产公司，应该是有多元业务能力的公司。

　　除了开发，最好有点购物中心，带点租赁业务，如果还能够在主题乐园、家居建材、医疗养老、物流服务等方面拥有故事与概念，那便是极好的。

　　四，上市真心并不容易，但是，上市后挑战才更大。

　　我们亲眼目睹很多上市的公司，我们经常与上市公司打交道，就会本能以为上市很容易。其实，上市是一个把自己放到餐桌上的过程，九死一生，苦尽才能甘来。

　　上市成功之后，挑战才刚刚开始。最大的挑战便来自于督导你勤奋工作、努力挣钱的股东更多了，它们彼此的想法不一样，引申出的要求也不一样。

　　对弘阳地产而言，它的未来由两个重要的故事组成：在地产开发领域，讲好‘1+1+N’，选定长三角为主基地，以此对外辐射，2020年冲刺1000亿元；在商业运营领域，喊出百店战略。

　　美好的故事都是时间的玫瑰。希望弘阳地产主席曾焕沙在随波逐流的资本风向里保持自我。

　　最后，说个花絮。

　　弘阳地产1996年成立，此次IPO的代码也是1996。当年恒大第一次上市，许教授为了讨一个彩头，高价定制了一个代码3333，首次上市没有成功，但是这个代码最终给它带来了十年好运，次年上市成功，又八年后，逆转进入中国地产前三强。

　　取一个好名字，就是这样重要。

责任编辑：郭春阳

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