继续关注业绩与估值匹配错杀股修复,静待国产替代调整 经过近期的悲观市场情绪集中释放,上周五在中美贸易摩擦阶段性落地后,上证综指迎来止跌反弹,我们上期建议关注超跌叠加高成长错杀股配置组合在大盘反弹中取得较好的表现(如图表1),符合我们对恐慌行情转折时错杀价值股将迎来稳健补涨的配置逻辑。 当前在中美贸易摩擦阶段性落地、金融“去杠杆”转向“稳杠杆”、央行保持货币流动性从“合理稳定”到“合理充裕”,以及上市公司股东增持、回购行为频现等背景下,悲观市场情绪得到缓和,经历近期整体大幅调整后,业绩与估值匹配度较好的上证50、医药、周期等板块率先迎来反弹。 从配置角度看,我们认为短期反弹窗口依然建议关注业绩与估值匹配度较好的个股修复性行情,而对于国产芯片、国产软件、5G等贸易摩擦利好叠加政策推动但业绩一般的板块,由于中美贸易摩擦阶段性落地前相关板块已经涨幅较大,建议投资者静待调整后布局。    本周重点关注主题:超跌+业绩确定性个股 推荐逻辑:短期内大盘大幅下跌,部分业绩确定性兼具成长性的个股或被错杀,待市场逐步企稳,此类个股将凸显配置价值。 催化剂:中美贸易摩擦阶段性落地;国内金融去杠杆转向稳杠杆; MSCI中国指数A股纳入比例8月将提升纳入比例至5%。 配置策略:近三个季度净利润较快增长(比如大于20%)、年化ROE较高(比如大于10%)、PEG小于1、本轮指数大跌以来个股跌幅较大(比如跌幅10%以上)、2018Q1现金流较好的标的。    风险提示:宏观经济下滑;货币政策趋紧;金融监管超预期。

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