川财策略周观点:    市场对贸易战和经济增长的担忧持续打压市场风险偏好,但政策维稳预期维持,且估值较低,短期随时可能超跌反弹。贸易战短期冲击告一段落、IPO募资规模连续下降至年初以来最低水平、监管部门集体表态维稳等使得短期风险偏好仍有支撑;高频数据显示生产和经济增长韧性仍强,中报业绩预告也验证了企业盈利维持;估值接近2013年的低点,外资再次开始流入;大盘已处于中期底部区域,短期寻底,随时可能超跌反弹,继续聚焦绩优成长股。    市场趋势的核心变化因素:(1)美国确认于7月6日起对340亿美元的中国商品加征25%的进口关税,同日,作为反击,中国对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。(2)6月29日和7月6日证监会连续两周仅核发1家IPO ,尤其是7月6日仅募资4.1亿。(3)目前全部A股的PE(TTM)只有16倍,已经接近2013年6月的低点12倍,这吸引了沪深股通资金本周再次大幅流入62亿。    行业配置和主题策略:    绩优成长股是主线。(1)对贸易战和经济增长的担忧使得市场情绪仍偏弱,中期来看政策支持和波动率上升利于优质成长股。(2)贸易战短期冲击告一段落、IPO募资规模下降、监管层集体表态维稳以及中小个股业绩预告向好等使得短期风险偏好仍有支撑;同时低估值有利于资金流入,波动率上升有利于优质成长个股,绩优成长股是中长期的主线,业绩和成长性是主导逻辑;这其中首选关注芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中有业绩的低估值个股,尤其是化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营等高景气度细分子行业中的龙头个股。(3)绝对估值较低、外资流入以及业绩增速平稳等使得低估值蓝筹仍可能受机构资金逢低配置,主要关注几个方面:一是消费类中的医药、商贸、休闲和纺织服装等低估值蓝筹板块,其中医药叠加中长期消费升级、生物科技和创新的趋势。二是大金融中的大银行等低估值确定性蓝筹,业绩改善的确定性较高,其中银行受益于低估值、短期流动性边际宽松以及金融去杠杆带来的集中度提升。三是盈利确定性改善的周期板块;其中钢铁、化工、煤炭等传统周期板块,盈利改善的确定性较高,中报业绩披露来临也有望提升估值;但棚改退潮对地产需求的压制可能对整体周期板块不利。(4)中短期内政策性主题仍是重点,贸易战背景下自主创新和科技强国相关的集成电路、军民融合等主题值得重点关注;此外,新能源车放量导致的中上游相关主题以及油价再次上行导致的油气相关主题也值得关注。    风险提示:    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

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