近期市场大幅回调,风险逐步释放。近期在贸易摩擦升级、信用债违约、股权质押问题等内外多重风险因素的影响下,市场经历了较大幅度的调整,但本周以来,随着“征收关税”的正式实施,市场恐慌情绪大幅释放,同时叠加季度末流动性的缓解,宏观货币政策边际上的放松,投资者开始寻找市场的底部。    多维指标探寻市场阶段性底部。通常我们会从估值、市场情绪(风险偏好)以及产业资本三个维度来考察市场是否进入阶段性底部:1、估值水平:创业板回到2012年初,上证与全A跌破2638点时期;2、市场情绪(风险偏好):全A月度换手率以及涨跌停股票数比值均处于历史低位;3、产业资本:增持公司占比位于高位,6月市场共417家上市公司有净增持行为,占全部A股比重达11.8%,7月第一周就有131家上市公司有净增持行为。目前来看,市场已经进入底部区间,反弹可期。 反弹窗口买什么,三条选股思路供选择。    思路一:在“去杠杆”的大背景下,本轮下跌使得投资者更加关注个股的现金流以及股权质押情况,特别是股权质押风险,与上市公司股价紧密相连,质押比例较高的个股容易引起投资者对大股东信用以及公司现金流情况的担忧,故我们对当前股权质押情况进行了估算(估算假设详见正文),最后以是否存在高比例质押以及现金流质量为核心指标进行筛选。    思路二:近期较多个股出现产业资本增持的现象,一般增持意味着大股东仍看好公司未来的发展前景,同时在市场低迷时增持可以增加投资者的信心,2638点时期,大股东净增持个股在增持后相对万得全A获得明显超额收益,故以大股东净增持数量占自由流通股的比例为核心指标进行筛选。    思路三:业绩为王,目前市场已经进入业绩预告的集中披露期,投资者对个股业绩的关注度开始提升,前期超跌同时业绩可能超预期的个股存在较大的弹性,故我们以业绩增速作为核心指标进行筛选。    国盛策略&行业超跌反弹组合。结合以上三种思路以及行业研究员对个股中报业绩的判断,最终筛选出国盛策略&行业超跌反弹组合,供投资者参考,具体见正文。    风险提示:海外事件冲击,宏观经济超预期下行。

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