上周A股市场维持低迷,量能继续处于低位大。上周A股延续弱势格局。周五A股早盘在地产股跳水的拖累下持续震荡下行,并时隔28个月后再度失守2700点;但沪指在下探至2691点全周最低点后强劲反弹。截止6日,上证综指收于2747.23点,全周下跌3.52%,沪深300收于3365.12点,全周下跌4.15%,创业板指收于1541.31点,全周下跌4.07%。7月6日两市成交3564.07亿元,量能未见明显放大。这主要是由于中美贸易战前景不明,资金交投情绪较低;市场持续普跌推升股权质押的平仓压力,市场风险偏好下降,使得资金融资融券动力不足。    上周市场运行分析:贸易战影响较大,破净股票较多。首先,中美贸易战转入实战阶段,对于中国核心制造业打击较大,抑制未来进出口表现,令市场全面重估未来基本面表现;其次,人民币结束持续贬值,人民币资产估值压力部分释放。但部分行业板块后市压力仍热较大;第三,A股前期超跌较多,破净股票占比上升,市场存在反弹冲动。当前破净股票数量已经超过了历史上最重要的几个低点,包括2008年、2013年和2016年的底部;第四,货币政策边际放松将被证伪,金融监管仍有加强迹象,央行定向降准影响有限。    本周市场展望:市场有望迎来超跌反弹,但谨慎看待反弹持续性。首先,股权质押风险释放、破净股比率上升,令市场酝酿反弹动能;其次,市场风险短期得到释放,外围市场表现有望改善,助力A股向好;第三,上周深改委会议要求完善促进消费体制机制,大消费有望重新获得资金关注,消费板块有望在本周继续获得机会。中美贸易战进入实战阶段,中美贸易战激化及其影响被放大的可能性上升,系统性风险仍未消散。市场短期有望走出反弹行情的同时,反弹的持续性并不令人乐观:中美贸易战进入实战阶段,中美贸易战激化及其影响被放大的可能性上升,系统性风险仍未消散;市场量能不足,市场风险偏好仍然较低,限制反弹空间和时间。预计未来反弹幅度在100点左右,即反弹上限在2850点左右;市场运行仍然将偏重于弱周期逻辑,5G有望成为热点,再次助涨通信板块。    风险提示:企业或经济表现超预期、风险事件超预期

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