乘用车:关税扰动下,6月销量增长放缓。1)6月狭义乘用车批发销量为183.0万辆,同比增长2.3%,增速放缓。一方面,关税调整导致部分消费者采取观望态度,6月狭义乘用车零售销量为168.7万辆,同比下滑3.1%;另一方面,整车厂保持谨慎产销节奏,多数厂商今年6月并未冲量。2)库存:6月库存系数为1.93,环比增加了0.34,比去年同期增加了0.18,我们认为库存系数增加主要是因为6月零售销量下滑导致;3)价格:5月乘用车终端价格为14.5万元,同比增长2.5%,一方面消费升级下乘用车逐渐高端化,另一方面终端优惠力度仍然合理;4)展望:随着关税调整落地,持币待购的消费者购车需求有望在7月得到释放。    重卡:6月延续高增长,国III淘汰支撑未来销量。6月重卡销量11.2万辆,同比增长14.9%,上半年重卡销量67.2万辆,同比增长15.1%,年销量大概率超100万辆。国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,淘汰国III的重点地区包括京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原,涉及省份多达11个。据我们测算,上述重点区域对应国III保有量约为130万辆。随着蓝天保卫战持续进行,以及排放标准升级推进,未来全国范围内的国III重卡更新有望陆续展开,预计未来2-3年重卡销量维持在100万辆左右。    新能源汽车:6月乘用车高速增长,政策切换拖累商用车放量。6月新能源汽车销量8.4万辆,同比增长42.9%,其中乘用车约7.4万辆,同比增长87.9%,商用车约1万辆,同比下滑约40%。乘用车销量保持高增长,主要因为过渡期后高续航车型补贴更优,A0级、A级车型延续快速放量;商用车销量同比下滑,主要由于5月新能源客车提前采购的透支效应。    投资建议:随着关税下调落地,消费者观望情绪减弱,预计7月销量有望企稳回升。2018年行业平稳运行,分化加剧,强者恒强。关注两类投资机会:1)享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会,推荐上汽集团、华域汽车、潍柴动力。2)长期受益于进口替代、市占率持续提升的优质成长零部件龙头,如东睦股份、拓普集团、银轮股份、星宇股份。

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