上周上证综指和创业板指数分别下跌3.52%和4.07%。从行业上看,仅国防军工录得正收益,周涨幅为0.54%,除此之外,银行、计算机、传媒周跌幅也较小,分别下跌2.05%、2.36%和2.38%;房地产、家电、纺织服装等行业周跌幅居前,分别下跌7.29%、7.05%和6.36%。从主题上,航母、生物育种等主题周涨幅分别为1.17%和0.51%;粤港澳自贸区、粤港澳大湾区、维生素等主题周跌幅分别为11.73%、11.04%和9.08%。    自5月23日开始的市场调整,有如下特征:(1)以6月15日为分水岭,中小市值先跌,上证50等权重后跌;其中6月14日离岸人民币对美元汇率急跌是后者下跌的重要诱因;(2)市场流动性环境、汇率等因素在管理层发声之后有所缓解,而中美贸易争端短期并无额外冲击。因此,就现有的市场环境来看,管理层有维稳的意向。    市场需要权重先企稳,再图反弹。从上文所述的市场特征可以看出,上证50等权重个股不出现企稳迹象,市场很难出现像样的反弹,这一点在上周五的市场走势中尤为明显。而这背后隐含的是投资者信心的严重缺失,并且这种信心缺失的扭转在很大的程度上需要管理层、政策面的维稳不能仅仅停留在纸面上,需要更为切实、明确的政策行动。因此,我们建议投资者密切关注上述市场信号的变化,并更多的着眼于长期视角去布局一些绩优、确定性成长预期高的品种。    我们建议投资者关注绩优个股在市场调整过程中的长期价值,同时建议投资者关注板块内部个股估值、业绩的分化对其市场表现的影响。    风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。

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