6月板块回调且跑输指数。18年6月,锂电池和新能源汽车指数分别下跌8.86%和8.08%,而同期沪深300指数同比下跌6.89%,二者均跑输指数,二者持续下跌的主要原因在于系统风险,且板块前期积累一定涨幅。    6月销售持续增长。18年6月,我国新能源汽车销量8.40万辆,同比增长42.37%,月度占比3.69%;18年1-6月合计销售40.86万辆,同比增长111.96%,合计占比2.89%,6月销量环比回落及增速下降主要受补贴政策缓冲期到期、目录调整及同期基数提升等因素相关。    上游材料价格持续回落预计短期将逐步企稳。7月6日电池级碳酸锂价格12.0万元/吨,较6月初下跌12.73%;氢氧化锂价格13.77万元/吨,较6月初下跌1.64%;电解钴价格55.5万元/吨,较6月初下跌10.48%;钴酸锂为45.0万元/吨,较6月初下跌8.16%。7月11日六氟磷酸锂价格为12.5万元/吨,较6月初下降9.80%。预计电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴和钴酸锂价格大幅回落空间有限,伴随上游去库存基本结束,预计上游原材料价格总体将逐步企稳;电池级碳酸锂价格企稳后,将对六氟磷酸锂价格形成一定支撑,预计六氟磷酸锂和电解液价格也将逐步企稳。    双积分正式交易平台启动交通部力推新能源汽车。7月2日,工信部宣布乘用车双积分交易正式启动,由于17年行业总体积分供大于求,预计短期交易价格将较低,双积分中长期将显著利好行业发展。在打好污染防治攻坚战背景下,交通部提出2020年底重点区域城市、省会城市等公交车将全部更换为新能源汽车。    维持行业“同步大市”投资评级。18年7月11日,锂电池和创业板估值分别为29.80倍和37.04倍,目前锂电池板块估值显著低于13年以来50.48倍的行业中位数水平。基于新能源汽车行业发展前景和个业绩趋势,维持行业“同步大市”投资评级。建议重点关注上游钴和锂相关标的,以及部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、杉杉股份、沧州明珠、当升科技、新宙邦、亿纬锂能等。    风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。

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