事件    7月12日,鞍钢股份公布了2018半年度业绩预告:公司2018年预计实现归母净利润34.92亿元,去年同期为18.23亿元,同比增长91.6%;今年二季度预计实现归母净利润19.02亿元,环比一季度增长19.6%。今年上半年预计实现基本每股收益为0.483元/股,去年同期为0.252元/股。    供给侧改革成效持续显现钢材市场总体向好    上半年,公司受益于供给侧改革成效在钢铁行业的持续显现,钢材市场总体向好。沈阳地区普碳中板20mm、热轧卷板3.0mm、冷轧卷板1.0mm的均价分别为4215元/吨、4029元/吨、4832元/吨,分别较2017年上半年增长791元/吨、631元/吨、307元/吨。上半年钢材价格持续高位运行,而公司板材产品生产实力相对较强,汽车板、镀锌板等高品质、高附加值的品种保证了公司的盈利水平。    不受环保限产影响地域优势明显    2017年10月15日-2018年3月15日,“2+26”地区实行秋冬季采暖限产政策。受政策影响的地区的钢厂,产量均受到不同程度影响。而公司地处辽宁中部,不在“2+26”政策影响范围内,一定程度上保证了秋冬季的产品产量,从而保证了公司的营业利润。今年秋冬季限产范围继续扩大至山西、陕西、山东及长三角地区,公司仍不在今年的限产范围内,产量及利润有望继续得到保证,后期仍有一定上行空间,地域优势彰显明显。    优化产品结构降本增效    公司通过不断提升产量规模、持续优化产品结构、加强差异化降采力度、加速科技创新步伐和深入推进系统降成本等措施,公司效益得到大幅提升。2018年一季度,公司的三项费用占比为6.13%,环比较2017年四季度7.26%有较为明显的下降。通过公司的管理优化,后期三项费用有望进一步降低。    公司盈利稳定维持买入评级    随着行业持续回暖,公司供给侧改革持续推进,公司未来盈利能力有望继续保持稳步提升。预计公司2018-2020年EPS分别为1.02元/股、1.21元/股、1.30元/股,按照7月12日收盘价进行计算,对应PE为分别5.51、4.64、4.31倍;按照预期8倍PE进行计算,调整目标价格至8.1元,给予公司买入评级。    风险提示:供给侧改革弱化,环保限产弱化及公司自身经营出现变化等风险。

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