千亿旭辉急速扩张存忧:资金兑付承压 控股股东频增持
资金兑付承压控股股东频繁增持 千亿旭辉规模急速扩张存忧
张玉,刘颂辉
“只要市场大幅低估旭辉股票,我们就增持。”日前,旭辉控股集团有限公司(00884.HK,以下简称“旭辉”)董事长林中在接受媒体采访时这样表示。
7月3日,据旭辉公告,公司控股股东发布增加股权公告。公告显示,2018年5月28日~2018年7月3日,控股股东通过10次增持行为共计增持股票2581.3万股,总代价为1.55亿港元。截至目前,控股股东共持有公司股票43.53亿股,占公司已发行股本总数的56.08%。
近年来,旭辉的发展速度一度很快,从2012年上市到2017年,旭辉销售业绩从96亿元逐年递增至突破千亿。旭辉“新五年战略”提及,未来5年向3000亿元销售规模进军,并且最终进入行业TOP8。
值得注意的是,规模迅速崛起背后,旭辉权益销售金额的占比并不理想。对于旭辉业绩及企业发展相关问题,《中国经营报》记者先后多次致电致函旭辉相关品牌负责人,其回应表示,由于旭辉控股目前处于中报发布前的缄默期,公司不便接受采访。
权益销售额占比仅过半
据旭辉日前发布的2018年6月未经审核的数据,报告期内集团累计实现合同销售金额约为人民币660.3亿元,合同销售面积约为431.18万平方米。
尽管上半年业绩亮眼,但据克而瑞日前发布的2018年上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜,旭辉权益销售金额只有350.8亿元,位列榜单第29位。由此计算,旭辉上半年合同销售金额中仅有53.13%属于其权益销售金额。
权益销售金额占比不断下滑正是旭辉目前所面临的问题。克而瑞数据显示,2016年~2017年,旭辉的合同销售金额分别为653.2亿元、1040亿元,其中权益销售金额为361.9亿元、624亿元,占据合同销售额的比重则分别为55%和53%。
“从最近几年的发展来看,合作在旭辉销售中所占的比例确实比较大,占到将近一半的比例。”同策咨询研究中心总监张宏伟表示,这是企业增加销售规模的常用方法。用合作方式不断扩充规模能够使得企业规模快速释放,从资本市场来讲,这使得企业在融资成本和授信额度方面具有优势。此外,合作的方式在迅速扩大规模的同时也可以快速降低融资成本。“规模不同,企业的市场地位不一样,其受地方政府的欢迎程度也是有差异的。”张宏伟表示。
一位不愿具名的业内人士表示,类似销售规模和结构也要求此类企业从实做起,尤其是强调权益资金规模,“因为单纯的销售数据或有水分,而权益资金数据的核算,更吻合地产企业的实际”。
在权益销售金额占比逐年减少的同时,记者注意到,2014年~2017年,旭辉的营收从161.79亿元、182.3亿元、222.24亿元增加到318.24亿元,但其股东权益应占核心净利润分别为19.39亿元、22.1亿元、28.24亿元、40.82亿元,核心净利润率分别为12%、12.1%、12.7%、12.8%。
“经营利润放缓也是需要警惕的,尤其是要反思拿地策略,对于部分拿地方面的成本应该做更大的核实。另外,从实际情况看也要研究竞争企业的产品,尤其是同类企业类似新城控股、融信等带来的竞争和挑战。”上述业内人士称。
资金兑付承压
与控股股东频繁增持相对应的是旭辉近段时间以来密集的融资行为。据集团方面公告,2018年7月3日,旭辉集团全资附属公司旭辉集团股份有限公司向合格投资者发行本金总额不超过人民币34.95亿元的境内公司债券。
同日,合格参与者行使购股权而发行88.84万股,每股发行价1.478~1.77港元,较6月29日收市价4.99港元折让逾64%。
同日,据旭辉方面公告,公司作为借款方获得东亚银行有限公司授出的一项为期两年、不超过5亿港元的定期贷款融资。
根据有关截至2017年12月31日年度末期股息的以股代息计划,旭辉于2018年7月3日还配发了1596万股股份。
另据统计,今年4月,旭辉连续发行了两笔共计8亿美元的债券,利息分别为6.375%和6.875%。
事实上,记者梳理发现,旭辉短期内密集融资的背后折射出企业正在面临的资金兑付压力。
另据公司2017年度报告,截至2017年12月底,旭辉一年内到期的境内银行及其他贷款为32.54亿元,去年同期则仅为8.75亿元;一年内到期的境内公司债券为50.93亿元,去年同期则为20.89亿元。此外,公司一年内到期的境外银行贷款为34.73亿元,去年同期则为14.92亿元。截至2017年12月底,旭辉债务总额为472.39亿元,较2016年的293.91亿元增长了60.7%。
在短期内偿债压力较大的情况下,旭辉近期不断发债是否处于一种借新还旧的状况?张宏伟坦言,当企业资金兑付压力集中到来的时候,企业有可能主动或被动降价,这对其综合利润来讲是不利的。
2018年以来,随着宏观调控政策的不断收紧,融资成为考验企业生存能力的“试金石”。不过值得注意的是,资金兑付压力的加大及融资难度的提升并没有阻挡旭辉“攻城略地”的步伐。克而瑞的数据显示,2018年上半年旭辉新增货值为1604.6亿元,位列行业第7位。
失守一线城市?
据公司官网显示,2000年成立于上海的旭辉一直坚持“战略聚焦、深耕中国一二线城市”的城市布局策略,持续看好中国的大都市圈及一二线城市。
年报资料显示,2015年旭辉一二三线城市合同销售金额分别为119.19亿元、172.7亿元及10.2亿元,分别占总合同销售金额的39.5%、57.1%、3.4%。
2016年,旭辉一二三线城市合同销售金额分别为189.5亿元、330.5亿元及10.02亿元,占总收入的比重分别为35.8%、62.4%、1.8%。
不过,在宏观调控政策不断加强的当下,旭辉2017年一线城市合同销售金额占比首次跌破20%,仅占14.8%。
从具体城市分布来看,旭辉一直以来主要布局的北京、上海等城市销售业绩并不理想,杭州、合肥、苏州等二三线公司超越了上海,跃居前三,北京更是排到第8位。旭辉集团方面亦坦陈,集团2017年合同销售金额大幅增长是由于本集团拥有大量和分散于多个地区及城市的可售资源,加上受政府调控影响较少的二三线城市表现强劲所驱动。
“一线城市土地供应大幅放缓加之预售许可审批速度大幅放慢,导致房企一线城市土地增幅大幅放缓。在这种市场上,大多数企业都会下沉到二三线甚至三四线城市。同时,三四线城市棚户区改造、货币化安置等利好政策也都是房企战略下沉的重要原因。”张宏伟表示。
“部分大城市购房政策比较严格,所以需要警惕风险。三四线城市也是因为政策相对宽松,本身类似的投资是没有问题的,但要警惕此类城市部分需求透支等风险。”上述业内人士表示。
在此背景下,面对市场对旭辉股价的低估,日前,林中在接受相关媒体采访时表示:“只要市场低估旭辉股票,我们就增持。”
事实上,近段时间以来,通过增持来显示对自家股票看好的大股东不在少数。据新华网报道,仅6月26日、27日、28日、29日这四天内,就有包括碧桂园、龙湖地产、新城控股、中国金茂、融信中国、新鸿基地产、禹州地产、中骏置业、奥园地产、蓝光发展等十家房企以大股东回购、增持或者是管理层增持股票的方式提振股价。进入7月后,中国恒大、世茂房地产、龙光地产、景瑞中国、佳兆业等企业又连续有增持动作。
张宏伟表示,这主要是外部力量造成的影响。首先,6月底发布的下半年市场大检查及楼市调控可能会对企业业绩造成一些影响;其次,从需求角度来讲,贸易战的打响也不利于楼市需求释放;最后,当企业资金兑付压力在这个时间点到来的时候,企业有可能主动或被动降价,这对企业综合利润来讲其实是不利的。同时,棚改对三四线城市影响比较大。
“所以,从最近发展来看,包括旭辉在内的很多房企股票跌到一定低点的时候可以通过回购显示出对企业未来发展是看好的,这对资本市场也是一个正面的引导”。张宏伟称。
上述业内人士分析指出,类似家族企业本身也会对股权结构做反思,所以增持也是为了防范步入各类陷阱,类似野蛮人入侵等问题。总体上说,此类增持也体现了其对于股票市场的走势把握,增持利好股价反弹,而低估本身也和行业走势有关。
责任编辑:李锋
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧