市场表现:沪指震荡收跌,消费板块强势    7月13日,沪指低开后维持震荡格局,报收2831.18点,下跌0.23%,深成指上涨0.58%,川财精选100指数报收2606.06点,下跌0.58%,创业板指、中小板指、上证50分别上涨0.24%、0.63%和0.09%。从行业角度看,社服、食品、医药板块涨幅居前,涨幅分别为2.78%、1.91%和1.70%,银行、军工、采掘板块跌幅居前,跌幅分别为0.84%、0.75%和0.59%。今日医药电商、黄酒、体外诊断概念偏强。    短期展望:从盈利角度,A股下跌空间有限    从A股整体盈利增速与上证综指的关系来看,2005年以来上证综指经历的三次底部区域,全部A股的盈利增速也都处于较低水平,甚至增速降至零以下。具体来看,2006Q1之前,全部A股的盈利增速长期在0左右盘整,而上证综指也处于底部。2008年下半年,上证综指急剧下跌至1718点,与此同时,全部A股的净利润同比增速也于2008年底跌至-13.77%。距离我们最近的一次市场底部是2016年1月的2638点。这个时点附近的2015Q4和2016Q1,全部A股的盈利增速分别为1.89%和-1.04%,同样处于极低位置。但2018Q1盈利增速较2017年略有下降,而展望2018年,预计A股盈利增速不会继续恶化。从这个角度来看,A股继续下跌的空间有限。    行业热点    汽车:板块整体平稳,短期控制风险 今日川财汽车家电指数上涨0.32%,沪深300指数上涨0.33%。近期多项涉及新能源汽车市场的政策及规划相继出台,有望加快推进新能源汽车市场化进程。其中,国务院提出2020年新能源汽车产销量将达200万辆左右;发改委称将严控新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车健康有序发展;工信部宣布启动乘用车企业“双积分”交易。对此,我们认为:1、新能源汽车行业将向市场化、规范化发展,行业前景向好。相关政策明确,我国将继续大力推广使用新能源汽车,淘汰老旧车辆,调整优化产业结构,为新能源汽车行业的持续有序发展打下坚实的政策基础。2、行业龙头企业有望受益,行业格局日趋明朗。国家鼓励企业开展兼并重组和战略合作,提升产业集中度;“双积分”交易的启动,也使拥有大量油耗正积分和新能源积分的大型车企受益,市场分化加速,行业格局将趋向稳定。不过,近日行情波动较大,我们提示投资者注意风险。    风险提示    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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