投资建议:中美贸易战长期性逐步被市场形成共识,短期外部贸易环境没有更多利空。目前多方呵护市场,前期压制市场的短期风险因素逐步被消化,目前板块在前期大跌的背景下,估值接近历史底部,后期或逐步筑底反弹。从行业基本面来看,社会库存连续两周下降,反映淡季需求的韧性。随着中报的逐渐披露,业绩增长的确定性和低估值或将助力板块开启一轮反弹行情。但中长期仍需关注宏观政策变化和贸易战后续影响。短期建议关注低估值高弹性的个股,推荐华菱钢铁、三钢闽光等,长期仍推荐龙头宝钢股份、太钢不锈等。    上周钢铁板块上涨,小幅跑赢大盘。上周(2018.07.09-2018.07.13),申万钢铁行业板块收涨4.61%,涨幅居全市场第7位;沪深300指数收涨3.79%,板块跑赢沪深300指数0.82个百分点。年初至今,板块下跌14.62%,跑输沪深300指数1.27个百分点。个股方面总体表现良好,除4只股票持续停盘以外,其余29只股票全部上涨。    钢材价格环比小幅上涨,螺纹钢期货贴水环比继续缩小。上周钢价综合指数周环比上涨1.38%;主要城市钢材现货价格整体较上周有明显上涨;螺纹钢主力合约周平均环比上升3.45%,热轧卷板主力合约周平均环比上升2.65%;螺纹钢期货贴水至156元/吨,基差环比缩小54元/吨。    高炉开工率环比下降,社会库存继续下降。上周全国高炉开工率为70.86%,环比下降0.69个百分点;上周五大品种社会库存合计达到了998.43万吨,环比前一周减少12.73万吨,连续两周下降,反映淡季需求韧性。    铁矿石价格指数继续上升,焦炭价格连续两周下降。上周铁矿石综合价格指数周平均上升0.26点;普氏进口铁矿石价格周均小幅上升0.02美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2175元/吨,周环比下跌100元/吨,经历了三个月的上涨后连续两周环比下降。主要原燃料价格出现分化,焦炭价格短期或将继续下降。    主要钢材品种毛利环比继续下降,但仍位于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少22元;热轧卷板吨钢毛利环比下降57元。但整体仍然处于相对高位。    风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。

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