棉花价格指数稳中有升,利好棉纺龙头企业。棉价波动对国内棉花的供需、企业的库存规模,均有明显的周期性影响,国内棉花价格逐渐趋稳,稳中有升。考虑棉花成本占比棉纺制造类企业生产成品比例较高,同时龙头棉纺企业库存充分,棉花价格上行有利于订单价格提升,毛利率有望提升。    纺织制造的主要纺织品产量累计同比下滑。2018年一季度各种主要纺织品产量累计同比均达到一个相对高点,二季度布、纱、棉纱产量、化学纤维纱累计同比连续下滑,蚕丝及交织机织物产量累计同比维持低位,仅棉混纺纱产量累计同比出现逆势增长。    服装服饰零售额维持高增速,网络零售渠道发展迅速。限额以上企业商品零售总额保持稳定增长,2018年2月以来限额以上企业服装鞋帽针纺品类和服装类的零售额累计同比增速明显提升并超过零售总额的增速。2018年5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长9.10%,服装类零售额累计同比增长9.80%,较上4月有微幅下降。2010年以来服装家纺的网络零售渠道发展迅速,网络零售额维持高增速,近年来受高基数的制约,同比增速仍维持在20%左右。    纺织品出口累计增速继续维持,服装出口开始回落。2018年一季度纺织品和服装的出口累计增速均出现了一个大幅的提升,二季度后增速回落。6月纺织品出口金额累计同比10.3%,较2月份的高位下降24.1%,但二季度整体维持在10%左右的高增速。6月服装出口金额累计同比-2.0%,较2月份的高位下降21.4%,出现了小幅的负增长。    纺织品库存持续下滑,服装库存基本稳定。2018年5月,纺织行业产成品库存1369.5亿元,同比增速-1.60%,连续三个月下降;服装行业产成品库存910.9亿元,同比增速3.10%,保持基本稳定。    基金持仓小幅下降。根据我国已公布的2018年一季度主动管理型基金重仓股持仓占比,纺织服装板块基金重仓持股占比0.27%,环比小幅上升,整体仍相对低配。    板块业绩平稳增长。根据上市公司已披露的2017年年报和2018年一季报,2017年纺织服装板块净利润195.64亿元,同比增长15.47%,较2016年14.08%的同比增速有小幅提升。2015-2017年板块并购重组带来的并表净利润分别为0.05、0.43和2.87亿元,并表带来的外延净利润影响整体较小,剔除并表因素后,板块净利润整体变化趋势未发生改变。    风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。