江苏前首富瞄上世纪鼎利 股权转让协议签13天反转
通过受让少量股权加表决权委托,东方恒信寄望入主业绩持续衰退的上市公司,但与原经营管理团队就未来发展思路出现的偏差,导致其迅速出局
《投资时报》记者 文馨这是一家股价一度超越贵州茅台(600519.SH)的上市公司,不过现在,双方的差距相当于蝼蚁和大象。但正因如此,之后的故事,才变得更加诡谲。
2010年1月20日登陆创业板的世纪鼎利(300050.SZ),通信及物联网、职业教育为其“双主营”。上市时,该公司发行价高达88元/股。截至2018年7月16日,仅以5.61元/股报收,并曾在此前的6月22日录得5.31元/股的历史新低。目前,其市值仅为31.46亿元,相比2010年8月31日173.96元/股时的市值表现,回落八成之多。
对此,世纪鼎利证券部人士日前在接受《投资时报》记者采访时表示:“通讯行业中股价下跌不止公司一家,如宜通世纪(300310.SZ)、盛路通信(002446.SZ)、亿通科技(300211.SZ),股价,都跌到了个位数。”
是否受制于外部整体环境导致股价深度探底暂且不表——52周内其已蒸发53.67%,就在该公司一路走衰的当口,其却祭出一则协议转让公司股份及实控人拟发生变更的公告。
公告显示,世纪鼎利控股股东、实控人叶滨,以及持股5%以上的股东王耘、陈浩等,拟将合计5099万股(占公司总股本9.09%)作价3.36亿元转让给东方恒信;同时,叶滨本人拟将8835万股(占公司总股本15.75%)的表决权,委托给东方恒信。由此,后者将获得世纪鼎利合计24.84%股份的表决权。这意味着,世纪鼎利控股股东或将变更,蒋学明开始浮出水面。
蒋学明,起步于江苏吴江市桃源镇,为号称“江苏最大民营企业”的江苏东方国际集团有限公司实际控制人。该公司以服装服饰起家,后介入包括投资在内多个领域。据悉,该集团在上海设立管理总部——东方控股,并一度“绝对”控股1987年成立的北方证券,又由后者间接成为泰山石油(000554.SZ)的第二大股东。
基于蒋氏在资本市场一贯的长袖善舞,市场人士及监管层目前对其进入世纪鼎利的目的及未来的操作,保持相当审慎态度。
或许是出于此种审慎,反转,13天旋即发生。
7月16日(昨日),世纪鼎利发布公告,前述三位股东与东方恒信签署的《股份转让协议》已于7月14日解除。该公司同时表示,因交易双方核心经营管理团队对公司现有业务的理解存在偏差,对未来业务发展的思路未能一致,业务协作的契合度及发展预期与原设想存在差异,因此,实控人决定解除股权转让协议。目前,该公司控制权未发生变更,控股股东及实际控制人仍为叶滨。
不给力的世纪鼎利
落入蒋学明“法眼”的世纪鼎利,很长一段时间内处于萎靡状态。
2017年及2018年一季度,世纪鼎利净利润双双下滑。数据显示,2017年,该公司实现归属于上市公司股东的净利润11209.41万元,同比下滑6.54%;2018年一季度,实现归属于上市公司股东的净利润 1189.84万元,较上年同期大挫62.1%。
对比近三年财报,《投资时报》记者发现,其两大主业毛利率也处“降落伞”状态。2015年—2017年,通信及物联网业务实现主营收入分别为4.57亿元、4.79亿元及6.78亿元,毛利率分别为40.22%、40.67%及39.47%;职业教育业务分别实现主营收入2.37亿元、2.55亿元及2.01亿元,毛利率分别为59.56%、54.48%及46.49%。
通过对比可以看出,该公司职业教育业务中毛利率下滑最为明显。从2015年的59.56%下滑至目前的46.49%。
对于业绩下滑,该公司解释称,随着4G网络稳定增强、运营商网优服务需求下降,导致通信物联网传统业务出现下滑;从职业教育板块来看,因装备销售收入确认调整,营收大幅下滑。
世纪鼎利证券部人士在接受《投资时报》记者采访时还特别强调,因教育培训投资时间比较长,一般反映期为5年,目前尚处于投资期,因此在2020年左右教育领域投资收益才会有所体现。
这或许隐隐透露出该公司目前的无奈。
与此同时,2018年一季报显示,该公司经营活动产生的现金流量净额为-15091.26万元,投资活动产生的现金流量净额为-125.01万元,筹资活动产生的现金流量净额419.87万元。这组数据表明,世纪鼎利确实处于投资期,需要投入大量资金来开拓市场。
有研究人士分析指出,随着通信行业市场的竞争激烈,以及通信产品价格和毛利率下滑等因素影响,该公司业绩必然受到严重影响。且该公司缺乏竞争力,而股价要看业绩,这或许是大股东曾萌生退意的主因。
控股权易主失败
有人无心恋战,有人却兴趣盎然。
资料显示,曾打算接盘的东方恒信成立于2005年3月,注册资本5亿元,主要业务范围包括股权投资、资产管理、进出口、国内贸易等。其控股股东蒋学明则是资本市场“资深玩家”。
2013年8月至2016年1月,蒋学明曾是中小板公司新民科技(现南极电商002127.SZ)实控人,在将控股权成功转让后,蒋与其一致行动人新民控股仍共计持有南极电商50484.97万股(占总股本7.90%)的股份。目前,蒋学明还间接持有港股上市公司东吴水泥(0695.HK)53.89%股权,为后者实控人。同时,东方恒信间接持有韩国上市公司韩国Fidelix株式会社25.28%的股权,为控股股东。
从蒋学明历往控制的上市公司来看,虽其乐衷在资本市场高调亮相,但实业经营却未见得是特长。以2012年在港上市的东吴水泥为例,自上市后业绩便大幅滑坡,2017年净利润2589.90万元,不及2011年(上市前)净利润8694.40万元的三分之一。
此次,蒋学明要想获得世纪鼎利控股权或需掏出真金白银,先以3.36亿元受让9.09%股权,若未来想获表决权委托的另15.75%股权,从目前看也价值5.82亿元,两笔金额相加逾9亿元。这无疑要考验蒋学明真正的资金实力。
《投资时报》记者注意到,本次未完成的股权变亦引来监管层关注函,重点之一,就是蒋学明股权收购的资金来源。此前,在回复公告中东方恒信强调:截至7月4日,其及实控人(蒋学明)控制的核心银行账户余额不低于3.36亿元;且财务数据显示,其截至2017年底的货币资金账面值为3.27亿元,交易性金融资产账面值9.57亿元,净资产达17.3亿元。但值得注意的是,东方恒信截至2017年底的短期借款达15.76亿元,长期借款为5.72亿元,结构上以短期借款为主。这其中是否潜藏着流动性风险不言而喻。
世纪鼎利证券部人士在接受《投资时报》记者采访时曾表示:“由于监管趋严,通过并购、非公开发行方式较难。对于公司而言,要发展就必须谋求外力,引入东方恒信也是为将来考虑。但公司目前仍以发展两大主业为主。”
有分析人士向记者就此提示了相关风险,认为此类“转让较少股权+表决权委托”的模式是近年来市场流行的一种易主模式,但表决权委托所形成的控股权非常脆弱,一旦股东间出现纷争,公司就可能发生控制权摇摆,这将不利于中小投资者。
而从7月16日传出的最新消息看,世纪鼎利实控人与东方恒信的股权转让协议已经失效,蒋学明若想继续进入世纪鼎利,或需从长计议。
责任编辑:陈靖
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