股权激励摊销影响净利润,研发投入加大高增长趋势不变    年上半年净利润同比下降的主要原因是股权激励摊销的影响(不考虑所得税),报告期内公司实施了2018年限制性股票激励计划,本期股权激励摊销额预计为2011万元,而去年同期摊销额仅为330万元。若剔除股权激励摊销的影响,2018年上半年公司实现归母净利润预计盈利2378万元至2944万元之间,相较于去年同期1888万元的基数,实际业绩同比增长-55.9%,整体符合预期。除此之外,公司当期研发费用预计为6328万元,同比增长70%,研发费用对净利润也有较大影响。    腾讯战略合作设立银户通,转非并表利于分担资金压力    年5月21日,长亮新设深圳市银户通科技有限公司。银户通是腾讯战略入股长亮后与长亮合作开发的新业务,发挥腾讯云计算优势与长亮在银行领域的客户资源优势,打造一体化的银行网上营业厅产品。6月6日公司实际控制人王长春出资750万元增资银户通公司,增资完成后,银户通将从全资子公司变为参股公司,不再纳入公司合并报表范围。由于银户通前期技术投入、市场推广的成本费用较高,2018年尚不能形成受益,转非并表不仅助于分担上市公司资金压力,同时还能避免对净利润产生的冲击。    公司治理与股权结构优秀,引入繁德核心管理团队稳定    公司股权结构优秀,管理层持股比例为35%,管理层做大做强公司的动力充足。管理团队稳定,核心管理人员多为创立之初便加入公司打拼,至今无一人离开。2014年公司引入繁德100人的管理和技术团队,聘任原繁德大中华区总经理李劲松担任公司总经理,两次实施大比例股权激励。繁德团队的引入不仅填补长亮在高端产品的空白,而且引进繁德核心产品技术架构,优化产品性能。目前市场上长亮科技的核心系统产品领先竞争者几乎一代。    盈利预测与估值:    我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为1.46亿、2.32亿、3.31亿元,对应EPS分别为0.49、0.77、1.11元,当前股价对应估值分别为49、31、22倍。考虑到2018年互联网金融和大数据业务的放量,给予公司2018年62倍估值,目标价30.15元,相对当前股价还有26.37%的上涨空间,维持“强烈推荐”评级。    风险提示:    银行IT行业增速低于预期,新业务拓展不及预期,海外市场拓展不及预期。

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