1.动力煤:目前逐渐进入动力煤需求旺季,气温提升叠加水电发力边际趋缓,火电发电量增加有望推高日耗煤量;港口终端库存双双维持高位,短期内难以大幅下行;前期较严的安监环保有所缓解,供给释放压力减轻;港口动力煤通关速度加快;    供需边际趋弱,预计短期动力煤价格仍面临下行压力。    2.焦炭:限产地区整改验收完成后复产速度加快,焦企开工率持续回升;终端钢厂焦炭到货量充足开始调降焦炭价格,焦化厂由于利润高位接受概率较大;当前唐山邯郸地区钢企限产力度加大,焦炭需求预期走弱,预计短期焦炭价格下探趋势将会延续;但目前环保限产不断加码,不排除采暖季将出台更为严格的限产措施,焦炭供给需求双双受到限产影响,中长期焦炭价格有待观望。    3.焦煤:目前焦炭需求弱势已传导至焦煤,焦炭钢铁双限产使得焦煤需求预期较弱;前期较严的安监环保有所缓解,供给释放压力减轻;港口终端库存仍处于上行通道中,预计后续焦煤价格将继续走弱。    投资建议:目前行业基本面边际趋弱,但板块连续单边下行,已创近一年新低,优质煤企利润仍维持在高位,超跌的煤炭板块估值仍有望得到修复。建议关注低估值的动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业以及环保水平高的焦炭企业山西焦化以及金能科技。    上周复盘:    1.动力煤:(1)需求:6大电日耗煤周环比下行5.0%。(2)库存:港口库存量合计为1507.4万吨/+3.00%,六大电厂煤炭库存为1508.58万吨/+1.22%;库存可用天数为20.43天/+1.26天。(3)价格:秦港Q5500动力煤价格周环比下行0.1%至671元/吨。    2.焦炭:(1)库存:北方三港合计焦炭库存量为165.5万吨/-10.0万吨/-5.70%。国内样本钢厂焦炭库存为419.86万吨/-2.74万吨;焦炭平均可用天数为12.9天/-0.02天。(2)供给:产能>200和100-200万吨产能焦化企业开工率周环比分别继续上涨3.01和2.26个百分点。(3)价格:本周焦炭现货价格下降,唐山、邢台和临汾一级冶金焦价格周环比分别下跌-4.24%、-4.44%和-4.44%。    3.焦煤:    (1)库存:六港口炼焦煤库存量为349.10万吨/+11.4万吨/+3.27%;独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为15.33天/-1.79%;大中型钢厂炼焦煤库存可用天数为14.20天/+0.70%。(2)价格:吕梁产主焦煤、古交产肥煤和吕梁产1/3焦煤价格分别为1600元/吨、1400元/吨和1050元/吨,周环比持平。    风险提示:宏观需求下行过快、利率上行过快

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