“独角兽”估值回归快速粗暴

　　华大基因股价三折甩卖无人理（主）

　　金证券记者 江芬芬

　　连续两日，曾经风光无限的“基因测序第一股”——华大基因（300676）都躺在跌停板上，相比去年11月的最高价261.99元，公司昨日收盘价83.07元已折损近七成。无一例外，在A股上市的“独角兽”企业经历短暂的“花火”后，均遭遇了估值大幅下滑，“腰斩才起步，三折不稀奇”。

　　短暂绚烂后，留一地鸡毛

　　放在一年前，谁也无法想象，“独角兽”们会崩得这么厉害。

　　以最近正处于风口浪尖的华大基因为例，这家公司于2017年7月14日登陆创业板，上市之初被连拉19个涨停，在涨停打开后仍然不改攻势，直至当年11月14日，这家公司攀升至近262元的高峰。不过，绚烂总是短暂，随后公司股价一路下跌。

　　尤其近日，华大基因深陷“无创产前DNA筛查致儿童患生理缺陷”丑闻，加上7月16日，公司有2.06亿股首发限售股上市流通，解禁市值近200亿元。公司股价遭遇暴击，连续两日跌停，昨日股价收盘为83.07元，创上市以来新低。最新总市值为332亿元，较2017年11月的最高市值1048亿元，已经缩水68%。

　　这也意味，公司上市后除了打新族和前几个月买入的投资者，其余股东悉数被套牢。

　　这并非个案。《金证券》记者发现，最近一年多在A股上市的独角兽，无一例外成为了“毒角兽”。粗略计算，巨人网络昨日的总市值为447亿元，相比2017年5月创出的最高市值1587亿元跌幅高达70%，目前市值尚不及最高市值时的零头；三六零昨日市值为1866亿元，相比2月28日创下的最高市值4439亿元，缩水达58%；工业富联今年6月8日上市，股价一度冲至26.36元，目前最新价为17.69元，一个多月的时间里跌去33%。药明康德曾以138.87元的最高价笑傲江湖，如今股价不足百元。

　　出来混，毕竟要还的

　　“与港股等成熟市场不同，A股向来有炒新习惯，公司一上市，估值就被炒得高高在上。”《金证券》记者接触的深圳基金人士表示，独角兽企业通常是具有很强的独特性、核心优势、成长前景特点的创新型公司，相比一般的新股，独角兽概念股关注度更高、前期发行更火爆、估值泡沫更明显，这直接导致一旦炒作资金退出、“蜜月期”结束、业绩不符预期，相关个股估值回归的方式更为快速、粗暴，“出来混，毕竟是要还的”。

　　事实上，不少独角兽企业的利润增速、业绩前景并非名副其实。《金证券》记者注意到，以今年一季度净利润而言，华大基因增速为6.71%，工业富联增长4.53%，巨人网络增速仅1%，药明康德下滑13.72%，三六零更是缩水27.57%。而经过这么一轮挤泡沫，不少独角兽公司的估值仍然不低。比如，华大基因、药明康德目前动态市盈率超过60倍，三六零为50倍。

　　有市场人士也指出，多数独角兽企业首发股份占比太低，这样的发行方式对原始股东非常有利，因为流通股少，有利于股价炒作，享受高估值，一旦股份解禁，市场突然增加几倍的筹码供应量，供求关系瞬间逆转，股价自然崩跌。华大基因IPO仅发行4000万股，总股本是4亿股，如今原始股东解禁了2亿股，对市场而言肯定是一大利空。

责任编辑：石秀珍 SF183

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