事件:2018年7月11日,中国汽车工业协会召开2018年度6月份汽车产销数据发布会。新能源汽车2018年6月产销分别完成8.6万辆和8.4万辆,同比分别增长31.7%和42.9%,同比继续高速增长。1-6月,新能源汽车产销分别完成41.3万辆和41.2万辆,同比分别增长94.9%和111.5%。    新能源车产量环比下降,符合预期:2018年6月,中汽协数据显示,新能源乘用车产量为7.3万辆,环比下降4.4%,同比上升49.4%,商用车产量1.2万辆,环比下降35.2%,同比下降22.3%。商用车本月产量同比均有所下降,乘用车本月产量同比上升,符合预期。    乘用车销量环比有所下降,主要是因为A00级车销量下滑:根据乘联会数据,2018年6月我国新能源乘用车销量达到7.17万辆,环比5月下降22%,同比增长74%。其中纯电动车销量为5.0万辆,同比上升56%;插电混动销量为2.2万辆,同比增长135%。分车型看,2018年6月A00级新能源车月销量为1.67万辆,同比减少25%,在纯电动乘用车中占比34%,占比下滑28%,低续航里程新能源补贴下滑影响显著。续航较长的A0级车,同比增速高达4倍,纯电动A0/A 级车型占到纯电动乘用车销量的66%,呈现高速的态势(占比较5月提升了28个百分点)。我们认为过渡期之后,政策偏向高续航里程车型,纯电动A0/A 级车性价比继续提升,预计纯电动A0/A 级车型占比还将继续攀升。    钴资源价格短期震荡,三季度有望反弹:上周钴价小幅下滑,据同花顺数据,2018年7月12日, MB 钴99.8%均价为38.98美元/磅(周涨幅为-2.38%),MB钴99.3%均价为38.98美元/磅(周涨幅为-2.38%)。此外,据通联数据披露,2018年7月12日,电池级碳酸锂均价为11.45万元/吨(周涨幅为-0.87%)。钴价短期有所震荡。我们认为下半年新能源车产销旺季到来之时,将拉动钴价反弹上涨。    投资建议:6月新能车产销量环比下降,符合市场预期。展望7月份,总共有22个工作日,较17年7月多一天,整体有利于产销同比增长。但由于历年七月份高温天数较多,一般都是半年目标冲刺后的恢复期,环比6月均有一定程度的下降,并且7月份全月都将实行18年补贴政策,长续航里程车型虽然性价比持续提升,但排产、销售需要时间调整,预计7月份新能源车产销数据在7万辆左右,而这也大概率将是今年下半年新能源车产销量的绝对低点,后续产销量有望逐月攀升,继续重点推荐:华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、创新股份、当升科技、宁德时代、藏格控股。    风险提示:新能源汽车政策出现重大变动;新能源汽车推广不及预期;其他的突发性事件。

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