埃斯顿:公司是国产工业机器人本体制造商中的标杆企业。公司产品应用领域广泛,包括汽车、铸压、家电、3C、酿酒、制药等。公司工业机器人的核心领部件中,除了减速器外购纳博特斯克外,其余均为自主研发和生产,核心零部件自给率达到80%,是国内各工业机器人本体制造商中最高。公司通过内生+外延方式提升技术与扩充产能。投资10亿元建设工业机器人园区,预期机产能将达到15000台/套。公司近三年以来通过收购EuclidLabsSRL、M.A.i.等公司提升本体与核心零部件的制造技术。    信捷电气:公司具备伺服系统和PLC核心技术,今明两年有望顺利切入SCARA和关节机器人控制器领域。公司新一代伺服DS5已开始量产,其在软件的核心算法、硬件平台、伺服与电机的协同能力得到大幅提升,月销售量正稳步提升中。未来两年将是DS5切换DS3的过渡期,随着DS5销量的快速增长,伺服产品的收入和毛利率将得到双升;公司今年完成中型PLC的系列化,中型PLC将迎合自动化装备升级中日益复杂的控制逻辑和计算能力需求。从中长期看公司的成长逻辑,“行业增长+进口替代”是两大驱动力,技术优势将为公司带来显著高于行业的增速。    拓斯达:公司是国产工业机器人本体制造商中的新锐企业。公司以塑料机械直角坐标机器人及周边设备起步,后延伸至关节工业机器人领域。工业机器人产品广泛应用于3C产品、新能源、汽车零部件、精密电子、医疗器械等众多领域。主要客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业。公司的核心理念是“致力于做一年回本的自动化”,这与3C行业自动化产线投资回收期较短的需求正好契合。公司工业机器人在3C行业销售占比最高,2013-2017年均保持在30%以上。且在3C领域的工业机器人系统集成涉足广泛,包括零部件的加工、上下料、3C产品装配、检测等环节。    中大力德:公司是普通电机、传动型减速器、减速电机生产商。2012年开始研发工业机器人RV减速器,2017年减速器板块实现营收1.18亿元,同比增长73.25%。2018年5月获得伯朗特采购的3万台RV减速器订单,公司减速器业务持续高速增长,加速RV减速器进口替代进度。    风险提示:宏观经济波动和中美贸易摩擦导致下游投资减少;核心零部件技术突破进度不及预期;国外品牌受竞争压力定价下降致国产品牌价格优势不显著;制造业转型升级不及预期。

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