事件:    近日,国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。    投资要点:    6月份全社会用电量同比增长8.0%6月份,全社会用电量5663亿千瓦时,同比增长8.0%。分产业看,第一产业用电量65亿千瓦时,同比增长9.4%;第二产业用电量4037亿千瓦时,同比增长6.6%;第三产业用电量892亿千瓦时,同比增长13.2%;城乡居民生活用电量669亿千瓦时,同比增长9.4%。    1-6月用电量累计增速达9.4%,较去年同期增长3.1%1-6月,全社会用电量累计32291亿千瓦时,同比增长9.4%。分产业看,1-6月份第一产业用电量328亿千瓦时,同比增长10.3%。受国民经济尤其是制造业等行业产业持续向好的影响,第二产业用电量持续较快增长,同比增长7.6%,拉动全社会用电量增长5.3个百分点,对全社会用电量增长的贡献率为56.5%。第三产业和城乡居民生活用电量同比分别增长14.7%和13.2%,分别拉动全社会用电量增长2.2和1.8个百分点,保持了今年以来较快增长的平稳势头,与互联网等信息技术联系密切的第三产业诸多行业用电量增速也持续高位运行。    火电利用小时数同比回升明显今年1-5月,火电发电量19914亿千瓦时,同比增长8.1%;1-5月火电利用小时数为1776小时,同比增加99小时。供给方面,今年1-5月新增火电电源工程投资完成额219亿元,同比降低16.2%。我们预计随着全社会用电量的持续增长,火电发电小时数将进一步提升。    煤炭市场价先降后升,用电高峰季后预计将稳中带降今年煤炭市场价格先降后升,但随着年度及月度长协煤比例的提升,市场波动对于大型电力央企的燃料成本影响并不显著。我们预计夏季用电高峰后,随着优质产能的陆续放出,煤价将呈现稳中带降的趋势。    建议关注低估值电力央企我们认为火电板块业绩拐点已现,随着ROE的回升估值将逐步修复。建议关注低估值的电力央企,如华能国际(A&H)、华电国际(A&H)等。    风险提示1. 宏观经济增速下行风险; 2.燃料成本上行风险; 3.新能源挤压风险; 4.市场交易电量比例扩大风险。

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