美国军民融合发展历经三阶段,实现军民资本与技术的双向渗透和扩散    美国军民产业的发展历程根据军民融合的程度,可用冷战作为分界线,划分为冷战前、冷战时期和冷战后三个阶段,于冷战后正式开始军民融合发展。美国通过军方、军工部门和军工企业的调整改革,以及军政部门间和企业间的合作,开启军民用技术和资源双向转移之门,促进国防建设与经济发展的良性互动。    打通军转民、民参军的双向转移通道,开发军民两用技术    美国政府鼓励军工企业间进行并购重组,并出台政策和法规,允许军用技术向民用领域转移,利用民用市场化解过剩产能;同时降低民营企业进入军工领域的门槛,从而降低军品采购成本。此外,美国政府多部门合作,鼓励开发军民两用技术,并提供资金支持,以提高技术的开发利用效率。    美国军工巨头,对内进行技术转化,对外实行并购拓展,航空产业具有高军民融合度    美国军工巨头主要通过内生外延相结合的方式开展军民融合。对内,利用已有技术进行军民品间的互相转化,如波音公司的军民用飞机可以共线生产;对外,积极开展并购,巩固所在领域的竞争优势。分产业来看,美国航空产业军民融合度最高,拥有民机资产的波音、通用动力民品占比较高。    完善的法律机制、民间力量的积极参与是美国军民融合成功的关键    美国将军民融合定为国家战略,由国会、总统国家科学技术委员会等确定顶层架构;国防部、能源部、商务部等多部门协作,制定相关法律和政策保障军民融合战略的推进。美国政府鼓励高校、民营企业积极参与,在保证产品质量的同时,放松了采购合同管制,简化了合同签订程序。    投资建议    从美国军民融合的发展历程来看,航空产业军民融合度较高,产值较大,航空民品可有效增厚军工企业的业绩,故推荐大飞机产业链相关标的,如中航飞机、中航机电、中航光电。我国船舶行业民船规模远高于美国,军民融合度高,军民用技术互换性强,且当前解放军军舰加速列装,民船行业处于回暖周期,推荐中国动力、中船防务、湘电股份。    风险提示    军民融合政策出台时间存在不确定性;国际局势存在不确定性;军工行业估值较高。

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