走势回顾    上证综指探底回升收涨0.89%,报3079.8点;深成指涨1.38%报10315.28点,创业板指大涨1.43%报1712.77点。两市成交3511.11亿元。盘面上看,贵州茅台一度再创历史新高带动白马股走强,小天鹅A大涨8%;食品、旅游等消费股亦全线上扬;百度、小米概念股持续火热,医药板块稳步攀升,环保股今日显著回暖;次新、海南板块发挥欠佳,天地数码、越博动力跌停。个股方面,深粮集团承诺业绩,深深宝A连续涨停;市场无惧澄清公告,路畅科技连续3日涨停,两股东拟大举减持,华自科技连续大跌。    市场焦点    朝美首脑会晤12日在新加坡嘉佩乐酒店举行,金正恩和特朗普下午出席签字仪式,双方签署此次朝美峰会的历史性文件,并将在记者会上公布文件内容。金正恩和特朗普随后手持文件在上午首次握手的地方再度合影留念。特朗普还邀请金正恩访问白宫。    策略建议    市场:两市早盘平开走低下探3041支撑点后快速走强,市场热度较昨日显著提升。两市共有2281只股票上涨,890只下跌,炸板率为33%,较昨日有所改善,申万行业除有色金属外全部上扬。但成交金额依然低迷,全天共成交3500亿元,A股整体难言反转。市场今日守住了3041点支撑位,市场开始逐步恢复信心,但较低的交易量也表明市场人气较差,难显反转行情,短期A股仍将维持一个震荡探底的过程。中长期的维度下,我们继续延续市场震荡分化的观点,建议投资者优先把握确定性较高的个股。    我们此前预判近期市场风险环绕:信用风险上升、CDR对市场的“抽血效应”、美联储大概率再次加息、经济不确定性显著提高。在当前的市场环境下,我们明确提出防风险3大配置方向:1. 业绩增长稳定、现金流充裕、天然具备防御特质的后周期板块,包括食品饮料、家电、交运。2. 对流动性更为敏感的、弹性较大的板块,如科技成长股龙头及优质次新股,以及房地产链条。3. 如风险升级则有望借助地产、基建投资的力量,维稳经济,且基本面本身强劲的钢铁、建材板块。    通过对近期的行情进行回测,我们发现近3个月内市场估值逻辑有一定的变化,不再一味地追求弹性、追求空间,转而开始对确定性高的标的给予相对较高的估值。这也就是说A股的有效性越来越强,高确定性个股开始变得更贵,预期收益率将显著降低,市场越来越难出现涨幅大幅超过预期收益    增长的现象出现。更进一步来说,通过市场现有的信息获取超额收益的机会也越来越小。通过对市场的龙头个股与其他个股估值比较,我们认为这一趋势还未走完。因此我们继续建议投资者以龙为首,追寻确定性溢价行情,重点对企业经营现金流平稳、ROE平稳的标的。    确定性溢价的另一面则是不确定性折价,目前来看A股不确定性较强的个股都较为弱势,不确定性补偿开始出现。我们认为对于风险偏好较高的投资者应等待市场对风险因子重新分配,给予不确定性较高的个股足够的折价时再抄底介入。此外,基于市场有效性得到加强的趋势下,市场“主动收益”的来源将更多来自于对风险因子的调整和对宏观环境的博弈。因此我们继续建议投资者在不确定的市场中找寻相对确定的根基,博弈概率更大的方向。

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