近期美国通胀水平持续抬升,能源价格上涨成为主导因素。2018年6月美国CPI 同比增长2.9%,延续17年6月至今的上行趋势,并达到2012年以来的阶段高点。从CPI 分项构成看,6月份能源同比增长12%,交通运输同比增长6.7%,成为推动CPI 上行的主导性因素;其他分项如住宅、医疗保健、食品与饮料等也有不同程度上涨。5月份,BEA 的数据显示美国PCE 同比增长2.25%,为17年2月份之后首次破2%,预计6月PCE 增速也将继续上行。    预计后续美国通胀将继续抬升,经济过热对通胀的推动作用将显现。    就业市场饱和,薪资与消费信心稳中有升。    (1)6月份,美国失业率为4%,与5月3.8%的水平相比略有增加,但仍低于4.62%的自然失业率水平。6月APD 就业人数同比增长1.84%,为17年以来最高水平。新增非农就业人数21.3万人,高于10年以来的历史平均水平(17.49万人)。    (2)2018年来美国私人非农业员工平均时薪上涨幅度较大,6月份平均时薪达到26.98美元,同比增长2.74%。    (3)6月ABC news 消费者信心指数由月初的54.8趋势上行,至7月8日达到58。同期,美国零售和食品服务销售额5279.43亿美元,同比增长6.35%,达到18年年内新高。    美国产出缺口已经转正,总需求增加将推升价格水平。理论表明,当经济产出高于潜在产出时,总需求的增加将快速推升经济整体的价格水平。当前美国以减税为标志的积极财政政策以及贸易争端下贸易逆差缩窄(政策目标)将增大经济的总需求。OECD 测度显示,2018年美国产出缺口已经由负转正至0.1247%,那么总需求增加将在短时间内推升经济的价格水平,对通胀形成上行压力。这一点类似于上世纪80年代美日贸易战的情况:    1988-1991年,美国产出缺口为正,美国贸易赤字占GDP 比重由-2.08%缩窄至-0.46%,带动CPI 同比增速趋势上行。    7月11日当周(7月5日-7月11日),中国股票基金净流出1.88亿美元,四周均值净流出3.61亿美元;截至7月11日收盘,上证指数收于2777.77点,和前一周相比下跌0.68%。7月11日当周,中国债券基金有0.26亿美元的资金净流入,四周均值净流出1.36亿美元;10年期国债利率为3.5107%,与前一周相同。7月11日,港股通5如日平均成交额-1.42亿元,陆股通累计净买入额达5170.49亿人民币,陆股通5如日平均成交额20.87元。    股票基金方面,7月11日当周,美国和日本净流入44.08和19.80亿美元,发达欧洲、新兴市场和印度分别净流出38.41、10.71和3.14亿美元。债券基金方面,7月11日当周,美国和新兴市场分别净流入55.27和7.67亿美元,发达欧洲、日本和印度分别净流出2.39、1.05和0.45亿美元。新兴市场在连续11周净流出转为流入。7月11日当周,资金流入债券基金、货币基金、能源板块和房地产板块基金,从大宗商品板块基金流出。

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