桃李面包2018年半年度业绩快报点评:业绩符合预期,下半年市场表现可期
事件:公司发布2018年半年度业绩快报,实现收入21.7亿元(同比+19%),归母净利润2.6亿元(同比+44%);18Q2实现收入11.8亿元(同比+18%),归母净利润1.5亿元(同...
事件:公司发布2018年半年度业绩快报,实现收入21.7亿元(同比+19%),归母净利润2.6亿元(同比+44%);18Q2实现收入11.8亿元(同比+18%),归母净利润1.5亿元(同比+38%),业绩符合预期。 18Q2部分地区收入增速放缓,下半年有望改善。(1)成熟区域:稳定增长,挖潜空间依旧可观。得益于渠道下沉带来渗透率逐渐提升,预计东北地区继续保持15%左右增速,未来随着销售网络不断细化,东北地区有望保持双位数增长。(2)高成长区域:前期市场投入谨慎,收入增速略有放缓。由于前期市场投入较为谨慎,西南、西北地区收入增速阶段性放缓,公司已经于二季度加大了投入力度,同时随着重庆工厂产能利用率持续提升,下半年西南、西北地区收入有望恢复高增长;华北部分地区由于过去几年持续高增长,基数扩大导致增速略有放缓,未来随着天津工厂、石家庄新增产能逐渐释放以及匹配打折等促销方式,未来华北区域有望恢复较快增长。(3)新区域:上海地区调整接近尾声,华南持续改善,新市场下半年表现可期。上海地区上半年新增人员和车辆逐步到位,随着市场投入力度加大,预计上海地区下半年有望实现收入高增长。此外华南地区二季度持续减亏,随着东莞工厂产能利用率提升以及销售终端增加,预计2018年华南市场将保持高速增长,同时大幅减亏。 提价+产品结构升级,盈利能力持续提升。公司上半年归母净利润增速远高于收入增速,一方面去年同期利润基数较低,另一方面受益于产品结构升级和提价带来的盈利能力提升。公司高毛利新产品“天然酵母面包”、“焙软吐司面包”等销售情况良好,收入占比不断提高增强公司盈利能力;此外成熟市场、成熟产品提价对毛利率拉动也较为明显,平均提价幅度在3%左右,销量增长贡献15%左右增速。随着公司产品结构持续优化,盈利能力仍有上涨空间;同时新市场逐渐成熟,公司议价能力持续增强,未来提价空间较大。 积极布局新工厂,积蓄长期增长动力。目前桃李已在17个地区建立了生产基地,2018年天津、重庆工厂产能释放在即,武汉工厂已经开工,沈阳、山东、江苏工厂即将开工。凭借较强的产品力和渠道优势,以及各个工厂产能建设和逐步释放,高成长区域和新区域销售规模和市场份额有望持续提升。 盈利预测与投资建议。随着工厂建设、渠道下沉持续推进,公司收入和利润水平有望保持稳定增长。根据中期业绩快报,略微调整盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为1.38元、1.66元和2.0元,对应PE为43倍、36倍和30倍,维持“增持”评级。 风险提示:食品安全风险,原材料价格上行风险,新市场开拓低于预期风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧