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　　来源：市值风云

　　如今的市场环境，炒作重大资产重组、次新股的热潮应该说已经大幅降温。然而，概念炒作就像打不死的小强，短时间内要想在市场上灭绝也不容易。所以，我们仍然可以看到有些概念股票会时不时的出来蹦跶一下，部分投资者也是陪玩的不亦乐乎。

　　而今天主角会畅通讯（300578.SZ）近期的走势就是个不错的印证。

　　虽说从上市时间来看，会畅通讯在资本市场上已经混了个一年半载了，算是个次次新股吧，但上市时打板（涨停板）的模样估计某些高位接盘的投资者还未能忘怀。而近期时不时封个涨停板估计又要让大家心痒难耐了。

　　风云君也想看看这机会是能让本人走上人生巅峰呢，还是避而远之型。

　　一、重大资产重组：业绩总在承诺中爆发

　　追溯近期会畅通讯这涨停板的缘由，大致梳理其所有的公司公告，再结合这停牌复牌涨停板的时间节点，得出大致结论不难。毕竟像重大资产重组这样的字眼还是很吸引眼球的。再者，收到交易所问询函以及股东减持计划这样的公告肯定不至于能拉出涨停板。

　　根据会畅通讯4月21日发布的公告：

拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买戴元永等5名自然人以及博雍一号等7家机构合计持有的北京数智源科技股份有限公司（以下简称：数智源）85.0006%的股权，以及罗德英等5名自然人以及明日欣创1家机构合计持有的明日实业100%的股权。交易完成后，数智源、明日实业将成为上市公司的全资子公司。

　　通俗点理解呢，就是又要来定增and圈钱。而在前期定增市场一地鸡毛的情况下，风云君也只能一声叹息。

　　当然，咱也不能对定增全盘否定，一概而论，毕竟这也是资本市场赋予的功能。那咱们就细细看一下，仍从最直观的数据入手：

　　首先是增值率。嗯，很好的沿袭了之前的定增风格。再看，业绩承诺，也是一脉相承。所以，风云君的疑惑仍在：为何业绩总是在承诺中才爆发？

　　要知道如果是从现金流分析来看，风云君觉得这两企业要维持经营还真的不容易，尤其是数智源（下图数据）。所以，诚信建议以后这业绩承诺最好是再匹配一个现金流要求。毕竟高估值可不能白给啊。

　　另外一个，从两个标的的主营业务来看，风云君亦未找到其业绩能在2018年这个关口飙升的支撑点。

　　数智源主要是以视频监控软件为主，再附带一些相关服务。明日实业主要从事信息通信类摄像机、视频会议一体化终端的研究开发、生产和销售。这两领域竞争压力都不小，前期净利润一般，后期业绩承诺给的却又很大方，合理性在哪？

　　正好，交易所对此也不解，问询函随后就到了。而关于此次定增方案还有不少可探究的点，在问询函中都有提及，投资者可慢慢细读，风云君就不赘述了。

　　对于此次定增能否通过风云君持很大的怀疑态度。当然，风云君的态度不重要，但是对于会畅通讯的股权激励而言，估计还是挺重要的。

　　虽说2016年净利润砸出来了一个较低点，对股权激励而言算是帮了不小的忙。但从中期预告来看（净利润增长6.98%–22.26%），形势仍不容乐观，也许这就是上市后马不停蹄的收购利润的原因。

　　二、主营难起色，减持正当时

　　既然定增不一定靠得住，那会畅通讯还是得回归主营呢。

　　先大致了解下会畅通讯的主营业务：通过在运营商网络基础上整合国内外先进的多方通信技术和自主研发的通信软件的协同服务平台，向境内大中型企事业单位提供融合语音、数据和视频信息的多方通信服务。

　　简单点，就是提供多方通信服务，其细项包括语音会议服务、网络会议服务等。

　　而会畅通讯的主要营业收入目前还是来自于语音会议服务。

　　从主营业务和净利润数据来看，会畅通讯的表现平平。即使在上市报告期，净利润也是勉强度日，2017年上市后，还未突破前期的业绩最高点。

　　后续如何，可以从会畅通讯本身所处行业环境来看。

　　第一个，就是竞争压力不小。

　　会畅通讯主要业务布局在国内，而国内竞争对手已有的，如中国电信、中国联通、全时商务和中国移动，均不容小觑；另外，像阿里巴巴、腾讯、苏宁、小米、网易等国内大型互联网科技公司也已经陆续取得了国内多方通信运营执照，也就意味着瓜分蛋糕的人会越来越多。

　　第二个，行业生态不算友好。

　　与国外企业相比，很多国内企业对于语音会议和网络会议的认知度较低，使用频率也相对较低。所以，国内企业的市场渗透率着实不高。而这一点短时间内也难以改变。

　　那对于会畅通讯，原有业务后续开展阻碍不小，新的业务点上哪儿找呢？

　　除了定增重组，还是得从老本行下手。这不，会畅通讯将其研发重点放在了云会议平台项目上。那能有几许期待？风云君觉得还看研发费用。

　　到此，资产重组方案看了，主营盈利情况看了，研发费用看了，再看会畅通讯的K线图，吸引力瞬间就下来了。

　　最后的最后，再看一则关于公司持股5%以上股东股份减持计划的预披露公告：

公司第三大股东彭朴先生预计通过集中竞价和大宗交易方式合计减持本公司股份不超过3，960，000股，占本公司总股本2.99%。

　　所以，人家拉不拉涨停，重组不重组，都是审时度势的。

责任编辑：张恒

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