资金分歧较大 筑底过程或一波三折|资金
民族证券 黄博
近期A股市场延续弱势震荡格局,上证综指再度跌破2800点整数关口。我们认为,虽然短期政策面积极信号开始出现,市场整体估值水平也明显进入历史底部区域,但市场反弹力度和持续性都很有限,这主要由于没有具备规模的增量资金入市,场内资金也以短线博弈思维操作,对于未来市场走势,资金分歧依然较大,因此后市筑底过程可能一波三折。
盘面观察,个股反弹呈现结构性特征,资金谨慎情绪犹存,短期博弈性思维表现明显。一方面,在市场震荡过程中,日内涨停板数量开始增多,连板个股持续存在,但板块性整体上涨持续性较差。虽然市场反弹需求不断积蓄,但资金畏高情绪较浓,寻求安全边际较高品种的思路并未改变。另一方面,地产、银行等大蓝筹品种走势低迷,同时题材股分化明显,次新股、自主可控板块步入获利回吐期,相关板块经过持续上涨,短期积累了较多的获利盘,资金兑现意愿开始出现。整体来看,沪深两市成交量并未有效放大,尤其是沪指缩量反弹特征更为明显,资金进场做多迹象并不明显,观望氛围依然浓厚。
我们认为,未来影响市场运行节奏的主要有三个因素:一是经济增长预期,二是结构性去杠杆进程,三是海外不确定因素。预计未来相当长一段时间内,这些因素都将通过对市场情绪的影响带来波动。
由于中期不确定因素依然不明朗,较为顺畅的反弹短期或难看到,市场重心不出现明显下移的震荡行情或是较为乐观的预期。一旦市场热点板块出现调整,市场大概率将回归调整周期。因此,对大多数投资者来说,当前仍不是重仓参与反弹和左侧交易的合适时机,轻仓甚至空仓观望仍是较为理性的策略。
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