策略周报:高波动中勇于布局阶段修复机会
1、18上半年风险持续释放,A 股已反复震荡消化。18年在全球通胀温和回升、美元加息进入中后期等全球流动性收缩压力,及特朗普政府发起的贸易保护主义政策,全球资本市场进入“大震荡、高波动”...
1、18上半年风险持续释放,A 股已反复震荡消化。18年在全球通胀温和回升、美元加息进入中后期等全球流动性收缩压力,及特朗普政府发起的贸易保护主义政策,全球资本市场进入“大震荡、高波动”;而国内市场受金融防风险、结构性降杠杆下的信用收缩所产生的流动性分层压力,叠加中美贸易博弈与摩擦的反复较量,A 股震荡下修压力反复释放。 A 股在上述内外风险因素持续冲击下,市场中枢整体震荡下移,年初迄今A 股主要指数已累计下跌5%-10%,表现明显落后于全球主要指数(年初迄今MSCI 全球、发达、新兴市场指数各+1.2%、+1.6%、-2.0%); 市场在数次快速下跌、反复震荡后,风险释放已较为充分。 2、短期底部反复震荡,等待预期风险密集落地。我们此前分析提示,6月上中旬国内外仍有几项不确定事件落地:特朗普政府贸易保护政策动向、朝美首脑历史性会晤结局、美方对中国的高科技出口制裁动向与力度,及六月美元加息靴子大概率落地后国内跟随应对性举措等;以上几大不确定因素或靴子落地明朗前,市场仍有反复震荡压力。 3、IPO 供给侧改革,中长期构建稳定健康的投融资环境,短期资金分流压力不足虑。上周证监会同时发布九个有关创新企业IPO 与CDR 发行管理办法等正式文件,同时准予批复了六家公募3年封闭战略配售基金,为独角兽或CDR 的平稳有序发行上市,制定了明确规则并创造了专项战略配售基金等条件,标志着A 股正式进入了IPO 供给侧改革新时代,即以高质量、强创新、大体量的优质企业代替此前量多质低的企业发行上市。A 股上市公司群体将进入提质增效时代,中长期符合中国经济高质量发展、资本市场国际化的新时代要求,也利于塑造A 股健康的投融资环境。 然而,目前市场以存量博弈为主的相对低迷期,市场最为担心的是批量独角兽或CDR 发行上市,对二级市场的资金分流、估值中枢下拉的影响。 我们认为,考虑到战略配售基金的风险收益特征不同于存量股票型基金、本次集中发行认购窗口期较短,及监管层将稳妥推进、有序控制未来几年独角兽或CDR 的发行节奏,且预计融资额有限(年3000亿元左右远低于过去几年万亿元级的增发规模,并且当前IPO 供给侧改革下,存量发行节奏已明显减缓,为优质创新企业的发行腾地让道);因而独角兽或CDR 的发行,实际资金分流压力不足虑。 4、中期展望:基本面有支撑,估值安全边际较高,高波动中勇于布局阶段修复机会。 1)基本面对市场具备平稳支撑。国内经济基本面整体平稳,GDP 同比增速连续三季度持稳在6.8%,且四月起工业生产明显回暖、经济企稳,同时PPI 同比涨幅连续两月回升、工业企业盈利阶段明显回升,累计保持在双位数以上较快增长。 2)纵横向比较,A 股估值整体已具备较高安全边际。纵向比较,当前A股大盘指数估值已下修至两年低点(当前沪综指、沪深300的滚动PE 为13.7、12.6倍);横向而言,A 股主要指数估值也处于相对偏低水平,当前道指、标普500、纳斯达克、日经225、欧洲STOXX50、印度孟买SENSEX30的滚动PE 普遍位于20-30倍。 3)市场高波动中勇于把握修复行情。目前A 股整体估值已下修至安全区间,且基本面具备平稳支撑,要勇于在底部布局阶段修复行情;尤其在风险因素充分消化后、而预期有望边际改善,需珍惜阶段修复行情。如5月上中旬、5月底6月初的修复行情,消费板块与周期板块的反弹幅度可观,部分个股已创新高。 5、配置建议:深挖新蓝筹,紧抓三主线1)近期而言,结合工业企业盈利阶段回升、A 股正式纳入明晟指数等利好催化,及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际,可深挖业绩估值匹配的新蓝筹(总市值300-500亿元)—公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。 重点包括:一结合行业景气度、行业量价变化趋势、业绩增速-估值匹配度,建议从阶段PPI 超预期回升,中上游行业量价齐升,工业企业利润增速好于预期来把握,建议可适当关注中上游周期行业中区域性龙头个股,包括火电、钢铁、建材、化工、石油天然气供应商,以及基本面与估值均基本见底的航空机场、大金融(创新企业与CDR发行交易办法已正式发布实施,龙头券商重点受益); 二从阶段政策微调略松、加快调整结构与持续扩大内需相结合的重点方向,布局污染治理、国土绿化等生态环保,受益于振兴乡村与精准脱贫的必需消费品渠道下沉机会,及补短板强弱项目标下政策密集催化的新技术新产业新经济; 三等待消费蓝筹适度回调后,再次布局大众食品、日用化妆品、纺织服装、家居饰品、医药生物、旅游等绩优新蓝筹个股机会; 2)中期来看,重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业(人工智能、半导体芯片、工业互联网、5G、新能源汽车、智能装备、军民融合)、现代服务业(新零售、公寓租赁、文化传媒、体育健康、数字经济等)、消费升级(智能家居家电、中高端汽车、时尚轻奢品、中高阶品牌大众必需品等)中的创新真成长股。 主要风险:美国贸易政策恶化、信用违约事件扩大、美元及其利率继续显著上行等超预期风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧