建筑和工程行业:行业已处10年估值底部,信贷边际改善促估值修复
行业最大压制因素抑制,建筑业基本面有望改善,行业迎来配置良机。1)从理论层面来看,根据CAPM模型,利率与股价/估值呈反向变动。2)建筑行业存在项目前期投入资金较多、资产负债率高、有息债...
行业最大压制因素抑制,建筑业基本面有望改善,行业迎来配置良机。1)从理论层面来看,根据CAPM模型,利率与股价/估值呈反向变动。2)建筑行业存在项目前期投入资金较多、资产负债率高、有息债务多,订单落地、回款与融资状况息息相关,利率一直是压制建筑板块估值的重要因素,从历史数据来看,为剔除牛熊市对估值的影响,我们以建筑市盈率比(SW建筑装饰PE(TTM)/全部A股PE(TTM))来衡量建筑板块估值水平,当利率快速上行或下行时,建筑板块估值呈反向变化。3)2018年7月18日,SW建筑装饰板块PE(TTM)仅10.82倍,远低于全部A股估值(15.71倍),建筑板块与全部A股估值之比仅0.69,过去十年间,估值比最低为0.67,最高为2.66,均值为1.03,目前估值已接近历史底部。4)此次央行指导MLF投放将有效改善建筑企业融资困境,有助于行业订单增长,加速订单落地,促进业绩转化。同时,此前因信贷偏紧、去杠杆趋严等因素导致市场对建筑业的过度悲观情绪将得到缓解,行业或将修复估值,当前时点迎来配置良机。 基建复苏预期逐渐升温,首推设计行业。1)6月社融数据仅11800亿元,环比增长55%(前值7608亿元),同比下滑33%,环比虽有回升,但明显低于市场预期,新增人民币贷款16742亿,环比增长32%,表外融资依然是主要拖累因素。2)1-6月全国固定资产投资(不含农户)29.73万亿,同比+6%,狭义基建投资同比+7.3%,需求仍弱。2)内需趋弱,贸易战加剧的情况下,展望下半年,经济下行压力大,“稳增长”依然需要基建发力,政策支持下基建有望在下半年企稳回升。3)基建预期改善首推设计企业苏交科、中设集团,葛洲坝。 生态环保长线逻辑不变,信贷边际宽松促行业估值修复。1)十九大提出的“加快生态文明体制改革,建设美丽中国”是行业的长期逻辑,目前生态环保维持高景气度,生态环保和环境治理业维持高景气度,增速达35.4%。2018年7月,全国实施乡村振兴战略工作推进会议上,国家主席习近平强调把实施乡村振兴战略摆在优先位置,让乡村振兴成为全党全社会的共同行动,一号文件明确的乡村振兴三步走目标中生态环境改善是重要方向,预计未来农村生态环保比例增加,生态环保维系高景气度。2)此前受东方园林发债失败影响,市场过于悲观,形成超跌,5月21日至今,SW园林工程跌幅累计跌幅达20%,多家园林公司停牌。3)此前我们多次强调目前市场过于悲观,下半年信贷或边际宽松,叠加PPP立法落地,PPP项目贷或边际放松。考虑众多园林企业债券评级在AA+以下,此次央行出手,有助于行业估值修复。4)推荐岭南园林(多维融资+订单饱满,强势基本面+绝对低估值标的,控股股东、董监高增持彰显信心),东方园林(停牌)(规范化的PPP龙头行稳致远,在手订单营收比超10倍) 风险提示:利率上行风险、PPP落地风险、相关标的业绩增速不及预期等。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧