6月经济数据点评:关注经济下行风险,谨慎面对未来消费预期:国家统计局7月16日公布二季度GDP数据以及6月份实体经济数据显示:中国二季度GDP同比增6.7%,已是中国经济连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。上半年,中国GDP同比增幅6.8%,略高于预期值6.7%,与去年同期持平。长期来看,6月GDP同比增速仍保持稳定,但6月份实体经济数据疲弱。规模以上工业增加值连续第四个月不及市场预;1-6月固定资产投资增速创历史新低,但房地产投资仍有韧性,增速小幅回落,社会零售增速超预期反弹。本周公布的6月经济数据中,地产投资和零售消费支撑GDP符合预期。但是,除地产行业外实体经济固定资产投资增速持续弱势,且居民可支配收入在2018年二季度再度与GDP拉大差距。因此,我们需要对消费的未来预期小心谨慎。经济下行风险叠加中美贸易摩擦,内忧外患之下我们认为“攘外必先安内”,下半年政策对冲尤为重要。今年6月份国务院常务会议以及2季度央行货币政策强调保持流动性的合理充裕,我们认为未来的政策对冲在趋势上不会做出变化,在节奏上将偏向相机抉择而非一步到位。

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