本报告导读:2018年6月以来,P2P网贷平台频繁爆雷,流动性危机下,资金端出现供血不足,是本轮平台爆雷主因,行业正在加速出清,集中度提升。    流动性收紧是本轮P2P平台爆雷潮的主要原因:2018年6月,P2P行业问题平台数量突然飙升,6月新增问题平台63家,而7月前18天新增问题平台数量飙升至183家,行业风险加速暴露。从问题平台归因角度来看,主要原因在提现困难。相对于2016年的P2P平台“跑路潮”有显著不同。这显示出与2016年自融等纯粹的庞氏骗局略有不同的是本次问题平台的主要原因还在于流动性收紧背景下,由于资金池导致的资金断流风险。    监管与流动性双重压力可能导致后续问题平台加速暴露:P2P平台目前风险暴露的主要因素还在于流动性问题。但流动性的持续收紧可能带来资产端风险的暴露,这或许会加速P2P问题平台的风险暴露;此外,在降杠杆大背景下,行业监管日趋严厉,这也将加速问题平台的出清。    头部平台市场占有率预计进一步提升:目前P2P平台的风险暴露具有显著的地域性,这一方面说明投资人对平台的信任度较低,也说明了部分P2P平台抵御风险能力较差。但P2P行业作为传统金融行业的重要补充的角色确实也非常重要,外部流动性环境及监管环境的变化有利于行业市场份额集中度的提升,将有利于头部平台的发展。维持行业“增持”评级。    风险提示:流动性持续收紧;中美贸易战形势恶化;备案制无法如预期落地

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