6月社零数据同比增速回升,房地产开工/销售保持坚韧    6月社会消费品零售总额单月同比增长9.0%,限额以上家用电器和音响器材类零售额单月增速达14.3%,明显优于整体。在端午节假日因素与电商618大促支撑之下,6月社零总额3.08万亿,同比增长9%,相对5月增速环比增加0.5PCT,符合市场预期。细分来看,限额以上批发和零售业零售额中,家用电器和音像器材类分项当月同比增速达到14.3%,相对5月增速环比增加6.7PCT,单月增速明显优于6.4%的整体增速水平,家电消费保持较高景气。    6月地产开工/销售单月同比增长4.5%/15.0%,5-6月较为坚韧的地产数据对相关消费品提供一定支撑。6月地产开工/销售增速环比上月分别减少3.5PCT/5PCT,但由于绝对数值上保持较高水平,整体情况仍显坚韧。与此呼应,6月限额以上批发和零售业零售额中,家具类分项、建筑及装潢类分项和家用电器及音箱器材分项均保持较快增速,分别为15.0%/7.2%/14.3%,相对上月增速环比提升6.4/0.7/6.7PCT,增速明显加快。    产业在线6月空调出货数据:高温天气下,内销增速符合预期    产业在线数据显示,6月家用空调整体销售1599.7万台,YOY+13.2%。其中,内销1120.7万台,YOY+17.3%;出口479.0万台,YOY+4.6%。1-6月,空调总销量9070.0万台,YOY+14.3%,销量再创历史新高,内销量YOY+21.1%,外销量YOY+6.0%。    凭借行业龙头的产品优势与渠道优势,格力、美的出货不断提速。具体来看,格力销量YOY+19.3%(内销+19.0%、外销+20.0%),市占率30.6%(+1.6PCT),美的销量YOY+15.8%(内销+19.0%、外销+2.9%),市占率24.7%(+0.6PCT),海尔销量YOY+12.5%(内销+11.4%、外销+20.0%),市占率8.4%(-0.1PCT)。    预计气温因素将继续对空调零售端形成支撑。从中国气象局数据来看,6月全国平均气温较常年同期偏高0.8℃,为历史第二高。据中央气象台的中期预报,从7月18日开始,未来10天,黄淮/江淮/江汉/江南/四川盆地东部等地多高温闷热天气,持续日数可达4~6天,其中黄淮高温日数可达7~8天;大部地区最高气温在35~37℃,预计高温天气仍将持续。    我们认为,格力全年收入目标依然明确,海尔渠道优化和全球化拓展效果不断显现,推升全年预期,美的T+3生产弹性更强。整体上龙头规模优势保持在成本、价格上对中小规模对手挤压,业绩表现有望保持领先地位。    投资建议:我们持续重点推荐家电产业兼具业绩确定性与估值优势标的:格力电器、青岛海尔、美的集团,同时推荐产业链上游竞争环境优化优选标的:三花智控。    风险提示:价格竞争加剧;原材料价格持续不利波动;人民币汇率波动加剧。

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