下周观点:两部委联合发文加快推进电力市场化,市场电规模有望扩大,同时“基准电价+浮动机制”的市场电定价机制有助于增强电力行业盈利稳定性,还原其公用事业属性。当前市场风险事件频出,电力板块防御性突出:1)火电大周期拐点确立:在利用小时、煤价共同向好的推动下,火电有望进入盈利能力修复的大周期上升通道,H股推荐估值处于历史低位的华能国际电力股份、华电国际电力股份,A股推荐华能国际、华电国际以及皖能电力,此外火电弹性较大的国投电力也将受益;2)水电防御性凸显:大水电防御性不亚于食品饮料、银行,我们认为高分红、低估值、业绩好、以及在过去体现出较好防御性的大水电标的有望受到资金青睐,推荐川投能源,受益标的包括长江电力、国投电力。3)三代核电机组相继并网发电,核电审批重启带来的投资机会值得关注:今年以来三代技术推进十分迅速,台山一号与三门一号相继并网发电,三门二号获批装料,核电审批放开可期,下游运营商有望显著受益,推荐中广核电力及中国核电。    上周市场回顾:本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨5.80%、3.98%、-1.26%、2.53%,相对沪深300涨幅5.79%、3.97%、-1.27%、2.52%。各版块涨幅第一的公司分别为华能国际(12.48%)、国投电力(8.83%)、节能风电(3.89%)、重庆燃气(9.78%)。    煤炭价格更新:秦皇岛动力煤价格下降,CECI价格成交价下降,环渤海动力煤持续平稳。本周动力煤价格总体略有下降,秦皇岛动力末煤5500K(山西产)较上周下降20元/吨;环渤海动力煤自18年初以来一直平稳小幅下跌,本期为569元/吨;第33期(7.19)电煤价格指数普遍下跌,其中5500大卡电煤成交价下跌幅度最大,环比变化-17元/吨,5000大卡电煤成交价环比变化-7元/吨,综合价及离岸价下跌幅度较小。    行业动态:发改委、能源局联合出台《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》,电力市场化更进一步。通知明确要提高市场化交易电量规模,支持年用电量超过500万千瓦时以上的用户与发电企业开展电力直接交易。2018年放开煤炭、钢铁、有色、建材等4个行业电力用户发用电计划,全电量参与交易,并承担清洁能源配额。同时提出完善中长期合同交易电量价格调整机制,交易双方在自主自愿、平等协商的基础上,在合同中约定建立固定价格、“基准电价+浮动机制”、随电煤价格、产品价格联动或随其他因素调整等多种形式的市场价格形成机制。

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