核心推荐组合:当升科技、新宙邦、宏发股份、金风科技,节能风电 新能源发电:扩大发电端市场化规模,降低用户侧准入门槛,明确可再生能源配额制责任主体,鼓励可再生能源参与市场化交易,促进新能源消纳。7月21日,国家发展改革委与国家能源局联合下发《关于积极推进电力市场化交易,进一步完善交易机制的通知》,将扩大市场主体范围、降低用电户参与市场化交易门槛,同时明确地方政府是配额制的责任主体,并要求煤炭、钢铁、有色和建材四大行业承担配额义务,随着后续配额制政策的逐步落地,新能源消纳或将进一步得到保障。发电量和利用小时数的提升有望再度提高新能源运营企业的盈利能力,加快推进新项目平价上网进程。    风电:1-6月风电新增装机7.53GW,同比增加1.52GW;6月风电新增装机1.23GW,同比增长55%,风电先消纳后装机得以验证,风电装机逐步复苏。本周,中电联发布了《2018年1-6月份电力工业运行简况》。1-6月风电新增装机容量达到7.53GW,同比增加1.52GW;6月单月风电装机1.23GW,同比增长55%。风电先消纳后装机逻辑逐步得以验证。今年以来,随着红六省中三省得到解禁,中东部装机磨合期已过,弃风限电大幅得到改善,风电行业有望逐步走出底部。同时随着风电竞争性配置政策的落地和第七批补贴名录的下发,风电行业复苏的确定性在逐步加强。目前消纳改善已大幅提高运营商盈利能力,运营商年初资本开支计划有望稳步推进,核准未建项目或有加快进度可能。风电行业已经进入装机旺季,风电设备商订单有望得到释放。推荐方面,建议关注风电运营业主和风电设备制造商,包括金风科技,天顺风能,节能风电,龙源电力,华能新能源,大唐新能源。    核电:中核集团完成重组,中核建整体无偿划转进入中核集团,优势互补,再度提升我国核工业能力。7月19日,中国核工业集团有限公司发布消息表示中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组。两大核电集团合并有利于整合我国核工业资源、将各自优势产业集中互补、再度增强我国核工业能力。今年以来,我国三代核电技术AP1000和EPR机组均已并网;我国首部《核安全法》也正式开始实施;核电集团完成重组。在十三五后期,核电建设或将有序开展,核电项目审批有望进入常态化。行业或将从停滞转为逐步启动,核电产业链公司有望迎来行业发展窗口。推荐方面,建议关注核电设备阀门龙头江苏神通,核电泵壳制造商应流股份。    新能源汽车:全球锂电巨头加速国内布局,备战补贴后时代,利好其核心供应商。7月17日,LG化学与南京江宁滨江开发区举行签约仪式,计划总投资20亿美元,项目主要生产动力电池、储能电池和小型电池,计划于今年10月开工建设,2019年10月开始实现量产,2023年实现全面达产,总产能将达32GWh。此次LG化学重新开启在华投资,且产能规模急剧放大,表明LG化学十分重视中国市场,补贴后时代,动力电池行业竞争态势依然严峻。LG化学电池业务部门(包括消费、储能和动力电池)盈利能力较差,面临较大的成本下降压力,国内已经切入LG供应链体系的新宙邦、创新股份和星源材质,已经形成了相比国际竞争对手的成本优势,预计将最为受益。继续推荐问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份,继续关注具备差异化研发能力的新宙邦以及技术与成本双重领先的创新股份。    电力设备:前五月电网投资下滑,配网投资仍是重点方向:据中电联数据显示,前五月电网投资累计达1414亿元,同比下滑21.2%。基于国内电网投资在下半年集中投资的特点,我们认为全年投资增速仍有望回归稳中有升的状态,而后续配网投资将成为电网的主要增长点,在新能源占比逐步提升的大背景下,我们认为坚强的配网不可或缺。推荐方面,重点推荐定增低压电器业务稳增长,户用光伏龙头正泰电器、引入重要战投的国电南瑞、低压电器业务持续高增长的良信电器。    风险提示:新能源需求不及预期,新能源政策不及预期,新能源汽车政策不及预期,宏观经济不及预期。

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