监管大方向仍然延续资管新规之前的要求,但在操作细则上,尤其是在过渡期内的实施要求方面进行了微调和放松,有望短期提振市场情绪;对证券期货私募的新规基本延续资管新规的要求,与银行理财新规相比变化较小,更多的是细化、落地了操作指导。    7月20日 ,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,作为资管新规的配套文件,两部文件对于资管新规中的部分内容予以补充。银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》;证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》。    从一行两会的几份文件来看,监管大方向仍然延续资管新规之前的要求,对“打破刚兑、限制错配、限制嵌套、规范资金池”等核心问题仍然坚持,但在操作细则上,尤其是在过渡期内的实施要求方面进行了微调和放松,有望短期提振市场情绪;对证券期货私募的新规基本延续资管新规的要求,与银行理财新规相比变化较小,更多的是细化、落地了操作指导。    从二季度基金持仓来看,A 股市场基金持有保险行业占比大幅下降0.5个百分点,证券行业基本持平,占比仅0.5%(相比市场自由流通市值低配3.5个百分点)。非银金融二季度整体基金持仓较低,随着资管新规的微调对流动性的边际改善,市场悲观情绪有望短期回暖,有望带动板块反弹,重点关注基金严重低配,市场反弹弹性最大的券商板块。    一周回顾 本周沪深300、证券行业指数略有回暖,保险行业大幅回升,创业板指、互联网金融指数略有下降。其中,沪深300上涨0.01%,证券行业上涨0.78%,保险行业指数上涨4.16%,创业板指下降0.55%,互联网金融指数下降0.12%。    经纪:本周市场股基日均成交量3,637亿元,环比上周下降7.99%;日均换手率2.08%。    信用:本周市场股票质押参考市值52亿元,环比上周下降43.66%;两融余额8,961亿元,环比上周下跌0.56%。    承销:本周股票承销金额127亿元,债券承销金额659亿元,证监会IPO核准通过3家。    风险提示 政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;    市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。

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